비트코인 선물 펀딩비 양전환…4월 숏 우위 끝나고 롱 심리 회복

비트코인 무기한 선물 시장, 펀딩비가 다시 플러스로 돌아섰다

비트코인 무기한 선물 시장에서 펀딩비가 의미 있게 플러스 구간으로 전환되며 투자 심리 변화가 뚜렷해지고 있다. 온체인 분석업체 글래스노드(Glassnode)가 집계한 전체 거래소 기준 데이터를 보면, 4월 중순부터 5월 초까지 이어졌던 강한 마이너스 펀딩비 흐름이 최근 종료됐다. 현재는 롱 포지션 보유자가 숏 포지션 측에 비용을 지불하는 구조가 형성되며, 시장의 무게중심이 다시 상승 기대 쪽으로 이동하는 모습이다.

펀딩비란 무엇인가

펀딩비는 무기한 선물 시장에서 롱과 숏의 수급 불균형을 조정하는 장치다. 펀딩비가 플러스라는 것은 매수 포지션이 더 우세하다는 뜻으로, 롱 보유자가 숏 보유자에게 수수료를 지급하게 된다. 반대로 펀딩비가 마이너스일 경우에는 공매도 포지션이 시장을 주도하고 있다는 해석이 가능하다.

즉, 이 수치는 단순한 비용 개념을 넘어 시장 참가자들이 어느 방향에 더 강하게 베팅하고 있는지 보여주는 심리 지표로 활용된다.

지난 수개월간의 흐름: 강한 낙관에서 급락, 그리고 혼조세

글래스노드 자료를 기준으로 보면, 지난해 11월 말부터 올해 1월 중순까지는 펀딩비가 확실한 플러스 흐름을 유지했다. 당시 비트코인 가격은 9만5,000달러 부근까지 급등했고, 선물 시장 전반에도 강한 낙관론이 퍼져 있었다.

하지만 2월 초 가격이 급하게 밀리면서 분위기는 바뀌었다. 펀딩비는 한때 -0.012% 수준까지 떨어졌고, 이후 3월 동안에는 플러스와 마이너스 구간이 반복되는 불안정한 흐름이 이어졌다. 이는 시장이 뚜렷한 방향성을 잡지 못한 채 흔들리고 있었음을 보여준다.

4월에는 숏 포지션이 몰렸고, 5월 들어 반전이 나타났다

4월에는 약세 베팅이 한층 더 강해졌다. 비트코인 가격이 7만 달러 초중반대까지 밀리자 숏 포지션이 빠르게 쌓였고, 펀딩비 역시 대부분의 거래일에서 마이너스를 기록했다. 붉은 음수 구간이 집중적으로 나타난 이 시점은, 시장 전반이 하락 가능성에 무게를 실었던 구간으로 해석된다.

이 같은 숏 쏠림은 흔히 약세 심리가 과도하게 반영된 국면으로 평가된다. 실제로 이후 반등이 나오면서 당시의 공매도 집중은 오히려 되돌림의 배경이 됐다는 분석도 나온다.

반면 5월 중순 이후에는 흐름이 달라졌다. 펀딩비는 다시 양수로 복귀했고, 최근에는 0.004~0.006% 수준에서 움직이고 있다. 비트코인 가격도 같은 시기 7만5,000달러 안팎에서 비교적 안정적인 횡보 흐름을 나타내고 있다.

롱 포지션 유지 비용 증가, 시장은 상승 가능성에 무게

글래스노드는 “비트코인이 7만 달러 중반대에서 박스권 움직임을 이어가는 동안, 트레이더들은 롱 익스포저를 유지하기 위해 점점 더 높은 프리미엄을 감수하고 있다”고 진단했다.

이는 단순히 펀딩비 숫자가 바뀐 정도가 아니라, 중기적인 가격 방향에 대한 기대가 개선되고 있다는 신호로 읽힌다. 시장 참여자들이 현재 가격대를 지지 구간으로 보기 시작했다는 해석도 가능하다.

• 플러스 펀딩비: 롱 우위, 상승 기대 반영
• 마이너스 펀딩비: 숏 우위, 하락 전망 강화
• 현재 수준: 과열이라기보다 완만한 롱 선호 구간

지금의 플러스 펀딩비는 과열 단계일까

일반적으로 롱 포지션이 지나치게 몰리면 청산 위험도 함께 커진다. 다만 현재 시장에서는 아직 과열로 단정하기는 이르다는 시각이 우세하다. 2025년 1월 고점 부근에서 펀딩비가 0.008~0.01%까지 높아졌던 것과 비교하면, 지금의 0.004~0.006%는 상대적으로 절제된 수준의 롱 우위로 볼 수 있기 때문이다.

4월의 과도한 공매도 이후 포지션 재정비가 진행 중

이번 펀딩비 반등은 4월에 누적된 극단적인 숏 포지션이 정리되거나 롤오버되는 과정에서 나타난 자연스러운 변화로도 해석된다. 저점 부근에서 추가 하락을 기대한 베팅이 많았지만, 가격이 반등세를 보이자 숏 청산과 신규 롱 진입이 동시에 늘어난 구조라는 것이다.

자금 흐름 측면에서도 의미가 있다. 무기한 선물 시장에서 펀딩비가 플러스로 바뀐다는 것은 선물 가격이 현물 대비 웃도는 콘탱고(Contango) 성격이 강화되고 있음을 시사한다. 이는 기관 투자자나 대형 자금이 레버리지를 활용해 상승 쪽에 포지션을 쌓고 있을 가능성을 보여주는 신호로도 읽힌다.

7만4,000~7만8,000달러 구간, 다음 방향을 가를 핵심 구간

현재 비트코인은 7만4,000달러에서 7만8,000달러 사이에서 방향성을 탐색하는 모습이다. 펀딩비의 양전환은 이 가격대가 일정 수준의 지지로 받아들여지고 있음을 보여주지만, 추세적인 상승이 본격화될지는 다른 변수도 함께 봐야 한다.

특히 시장에서는 거시경제 환경과 현물 수요의 회복 여부가 향후 흐름을 결정할 핵심 요소로 꼽힌다. 선물 시장 심리만으로는 상승 추세 재개를 확정하기 어렵기 때문이다.

시장 관심이 커지는 이유

이번 글래스노드 데이터는 극단적인 숏 우위 이후 투자 심리가 어떻게 회복되는지를 보여주는 대표적 사례로 주목받고 있다. 과거에도 펀딩비가 깊은 음수 구간에서 빠르게 플러스로 돌아설 때 단기 랠리가 이어진 경우가 적지 않았다.

이 때문에 현재 시장에서는 단순한 기술적 반등을 넘어, 이번 펀딩비 변화가 추가 상승의 전조가 될 수 있을지에 대한 관심이 높아지고 있다.

출처 :: https://www.coinddak.com/news/articleView.html?idxno=5844