비트코인 현물 ETF 보유량, 136만 BTC 회복 후 재하락…기관 자금 유입세 약해지나

비트코인 현물 ETF 보유량 감소세, 시장 수급 변화 신호로 부상

미국의 비트코인 현물 ETF가 쌓아온 보유 물량이 최근 다시 줄어들면서, 기관 중심 자금 유입이 예전만 못하다는 해석이 나오고 있다. 크립토퀀트(CryptoQuant) 집계에 따르면, 미국 현물 ETF가 보유한 비트코인 총량은 2025년 10월 약 138만 BTC까지 늘어나며 사상 최고 수준에 도달했지만, 이후 전반적으로 하락 흐름을 이어가는 모습이다.

한 차례 큰 폭의 조정 뒤 반등이 나오기는 했지만, 최근 들어 다시 약세로 기울었다는 점이 눈에 띈다. 특히 가격이 반등하는 구간에서도 ETF 보유량 증가가 뚜렷하지 않았다는 점은, 시장을 떠받쳐온 기관 수요 구조에 변화가 생기고 있을 가능성을 시사한다.

정점은 2025년 10월…이후 보유량은 점진적 감소

비트코인 현물 ETF의 총 보유량은 2025년 10월 초 138만 개에 근접하며 최고치를 새로 썼다. 당시에는 블랙록(BlackRock)의 아이셰어즈 비트코인 트러스트(IBIT)를 중심으로 자금이 대거 유입됐고, 실제 보유량이 상단 밴드와 거의 겹치는 수준까지 올라가며 과열 구간으로 평가되기도 했다.

하지만 이 흐름은 오래 이어지지 않았다. 2025년 11월부터 보유량 감소가 시작됐고, 2026년 1~2월에는 130만 BTC 초반대까지 내려왔다. 여기에 하단 밴드마저 하향 기울기를 보이기 시작하면서, 단순한 일시 조정이 아니라 구조적인 유출 흐름일 수 있다는 분석에 힘이 실렸다.

핵심 흐름 요약

• 2025년 10월: 약 138만 BTC로 최고치 기록
• 2025년 11월 이후: 보유량 감소세 본격화
• 2026년 1~2월: 130만 BTC 초반대로 하락
• 상·하단 밴드: 모두 점차 하락 방향으로 전환

2026년 3월 바닥 확인 뒤 반등…그러나 다시 힘 빠지는 모습

2026년 3월 중순에는 현물 ETF 보유량이 127만~128만 BTC 수준까지 줄어들며 약 6개월 내 최저치를 기록했다. 이 시기는 거시경제 불확실성이 커지고 달러 유동성이 위축된 시기와 맞물린다.

이후 4월부터는 기관 매수세가 다시 일부 유입되며 분위기가 반전됐다. 그 결과 5월 중순에는 136만 BTC 후반대까지 회복하는 데 성공했다. 다만 반등의 폭에 비해 흐름의 지속성은 강하지 않았고, 최근에는 다시 134만 BTC 중반 수준으로 밀리는 모습이 나타나고 있다.

또한 최근 데이터에서는 보유량이 다시 하단 밴드 쪽으로 수렴하고 있으며, 상단 밴드와의 거리도 재차 벌어지고 있다. 이는 추세적 매수 복귀라기보다 단기적인 포지션 조정에 가까웠을 수 있음을 보여준다.

가격이 오르는데 ETF 유입은 둔화…무엇을 의미하나

더 주목할 부분은 비트코인 가격 반등과 ETF 보유량 증가가 함께 움직이지 않고 있다는 점이다. 일반적으로 가격 상승기에 ETF로의 자금 유입이 동반되면 기관 수요가 시장 상승을 뒷받침한다고 볼 수 있다. 그러나 최근에는 가격이 반등해도 ETF 보유량이 눈에 띄게 늘지 않고 있다.

이는 과거처럼 ETF가 비트코인 시장의 핵심 매수 주체 역할을 강하게 수행하지 못하고 있다는 뜻으로 해석될 수 있다. 그동안 현물 ETF는 개인 투자자뿐 아니라 자산운용사, 연기금, 헤지펀드 등 대형 자금이 비트코인에 접근하는 대표 통로였다. 따라서 ETF 보유량 감소는 곧 기관 수요 약화와 연결될 가능성이 높다.

ETF가 시장의 핵심 수요처였던 만큼 변화의 의미도 크다

2024년 1월 현물 ETF 승인 이후 비트코인 시장의 수급 구조는 크게 달라졌다. 기관은 직접 코인을 보유하는 대신 ETF를 통해 손쉽게 비트코인 가격 노출을 확대할 수 있었고, 이 과정에서 ETF는 시장 상승의 중요한 동력으로 자리 잡았다.

하지만 최근처럼 보유량이 상단 밴드를 이탈한 뒤 뚜렷한 회복세를 만들지 못하는 상황은, 단순한 차익 실현 이상의 변화를 암시할 수 있다. 다시 말해 시장 유동성이 ETF로 강하게 돌아오려면 거시 환경 개선, 유동성 회복, 새로운 투자 촉매 같은 재료가 필요할 수 있다는 의미다.

앞으로의 관전 포인트는 130만 BTC 부근

현재 흐름이 이어질 경우, 비트코인 현물 ETF 보유량은 다시 130만 BTC 초반대 또는 하단 밴드 인근까지 후퇴할 가능성을 배제하기 어렵다. 반대로 매크로 불확실성이 완화되거나, 신규 ETF 상품 출시, 기관 자금 재유입 같은 이벤트가 발생하면 다시 138만 BTC 재돌파를 시도하는 시나리오도 가능하다.

• 하방 시나리오: 130만 BTC 초반 재시험
• 상방 시나리오: 기관 수요 회복 시 138만 BTC 재도전
• 핵심 변수: 거시경제 환경, 유동성, 신규 촉매 유무

비트코인 가격보다 먼저 봐야 할 지표

결국 향후 비트코인 시장 방향성을 판단할 때는 단기 가격 움직임만 볼 것이 아니라, 현물 ETF 보유량 추이를 함께 살펴볼 필요가 있다. 과거에도 가격보다 ETF 자금 흐름이 먼저 방향을 바꾸는 경우가 적지 않았기 때문이다.

이런 점에서 현재의 130만~136만 BTC 구간은 단순한 숫자 이상의 의미를 가진다. 이 구간에서 기관 수급이 다시 살아나는지, 아니면 추가 유출로 이어지는지가 향후 비트코인 시장의 중요한 분기점이 될 가능성이 크다.

출처 :: https://www.coinddak.com/news/articleView.html?idxno=5878