월가의 ‘주저하는 상승장’…공포·탐욕지수 57, 아직은 과열 아닌 신중한 낙관

겉으로는 상승세, 속내는 아직 조심스러운 시장

최근 주식시장과 암호화폐를 포함한 위험자산 전반은 상승 흐름을 이어가고 있지만, 투자자들의 심리는 예상보다 뜨겁지 않다는 평가가 나온다. 지수는 오르고 있으나 시장 참여자들이 확신에 찬 공격적 베팅에 나섰다고 보기에는 이르다는 분석이다.

실제로 각종 심리 지표를 종합해 보면 현재 시장은 낙관 쪽으로 기울어 있긴 하지만, 광기나 전면적 과열과는 분명한 거리가 있는 상태로 해석된다. 전문가들 사이에서는 이를 두고 ‘기꺼이 달려드는 랠리’가 아니라 ‘마지못해 이어지는 상승장’이라고 표현하는 목소리도 나온다.

공포·탐욕지수 57…탐욕 구간 진입, 하지만 극단은 아니다

6월 1일 기준 공포·탐욕지수(Fear & Greed Index)는 57을 기록했다. 수치상으로는 ‘탐욕(Greed)’ 구간에 해당하지만, 시장이 완전히 들뜬 수준인 ‘극단적 탐욕(Extreme Greed)’과는 차이가 있다.

지난해 7월 이후 흐름을 살펴보면, 이 지표는 한동안 70선을 넘나들며 강한 낙관을 반영했다. 그러나 10월 이후에는 빠르게 식으면서 한 자릿수에 가까운 극단적 공포 수준까지 밀린 바 있다. 이후 올해 들어 회복세를 나타냈고, 4월 무렵에는 다시 70선 부근까지 반등했다. 최근에는 다소 진정되며 57 수준에서 움직이고 있다.

이 같은 흐름은 시장 심리가 단기간에 크게 흔들렸음을 보여준다. 현재 수치는 분명 긍정적인 분위기를 시사하지만, 투자 심리가 한 방향으로 과도하게 쏠린 상황으로 보기는 어렵다.

애널리스트 시각도 신중…상향보다 하향 조정이 더 빨라

월가 셀사이드의 시선 역시 여전히 조심스럽다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면, 이란 전쟁 발발 이후 두 번째로 S&P500 기업들에 대한 투자의견 하향 조정이 상향 조정보다 더 빠르게 늘고 있는 상황이 나타났다. 이는 기업 전망에 대한 애널리스트들의 태도가 점차 보수적으로 변하고 있음을 시사한다.

러셀 3000 지수 편입 종목 가운데 ‘매수(Buy)’ 의견을 받은 비중도 약 4년 전과 큰 차이가 없는 수준이다. 닷컴버블 당시와 비교하면 여전히 낮은 편으로, 셀사이드 전반이 강한 낙관론에 올라탔다고 보기는 어렵다.

제프리스의 앤드루 그리네바움은 투자심리를 볼 때 “추가 매수자가 더 많은지, 추가 매도자가 더 많은지”를 중요하게 본다고 설명했다. 그는 현재 월가 애널리스트들이 아직 완전히 매수 쪽으로 기울지 않았다고 평가하며, 일부 과열 조짐은 있지만 명확한 수준의 ‘광기’로 보기는 어렵다고 진단했다. 그러면서 지금 장세를 오랜만에 보는 ‘마지못해 오르는 랠리’라고 표현했다.

개인투자자 심리도 뜨겁지 않다…BofA 지표 역시 중립권

개인투자자들의 체감 심리도 비슷하다. 미국개인투자자협회(AAII) 조사에서는 여전히 약세론자 수가 강세론자보다 많은 상태로 나타났다. 이는 일반 투자자들 사이에서 본격적인 낙관론이 아직 널리 확산되지 않았다는 뜻으로 볼 수 있다.

뱅크오브아메리카(Bank of America)가 집계하는 주식 비중 추천 기반 역발상 지표도 최근 한 달간 상승하긴 했지만, 여전히 ‘중립’ 구간에 머물러 있다. 과거 시장 고점에서 나타났던 수준과 비교하면 낮은 위치에 있어, 투자심리가 정점에 도달했다고 판단하기는 어렵다.

결국 여러 심리 지표는 공통적으로 시장이 상승 중임에도 내부적으로는 경계심이 남아 있다는 점을 보여준다.

과열 신호도 일부 존재…가계 주식 비중은 사상 최고 수준

물론 모든 지표가 신중론만 가리키는 것은 아니다. 일부 영역에서는 위험선호가 강화된 정황도 확인된다. 아이캐피털(iCapital)에 따르면 가계의 주식 보유 비중은 사상 최고 수준에 도달했으며, 개인투자자들의 레버리지 ETF 매수도 늘어나는 추세다. AAII의 주식 노출 지표는 69.8%를 기록했다.

이는 특정 투자자층이나 일부 자산군에서는 위험을 적극적으로 감수하려는 움직임이 분명히 살아 있음을 뜻한다. 다시 말해 현재 시장은 신중함과 과열 신호가 동시에 나타나는 혼재된 국면에 놓여 있다.

현재 낙관론의 중심은 AI…시장 전체의 열기와는 다르다

전문가들은 지금의 강세론이 시장 전반으로 넓게 퍼져 있다기보다, AI 관련 테마에 집중돼 있다는 점에 주목한다. 한 분석은 현재의 강세론자들이 사실상 ‘AI 강세론자’에 가깝다고 설명한다. AI가 높은 이익 성장률과 강한 모멘텀을 동시에 갖고 있기 때문이다.

반대로 AI를 제외하면 낙관론의 폭은 훨씬 제한적이라는 평가도 나온다. 즉, 지금의 상승 기대는 시장 전체에 걸친 자신감이라기보다 특정 테마가 이끄는 선택적 낙관에 더 가깝다는 의미다.

결론: 탐욕 구간이지만 아직 ‘광기’는 아니다

종합하면 현재 시장 심리는 분명 탐욕 구간에 진입해 있다. 다만 각종 지표를 함께 보면, 이것이 전면적 과열이나 집단적 광기로 이어진 상황은 아니다. 셀사이드 애널리스트의 신중한 스탠스, 개인투자자들의 엇갈린 심리, 중립 수준에 머무는 일부 역발상 지표는 모두 신중한 낙관이라는 해석에 무게를 싣는다.

• 공포·탐욕지수: 57로 탐욕 구간이지만 극단적 탐욕은 아님
• 셀사이드 의견: 상향보다 하향 조정이 빠르게 증가
• 개인투자자 심리: 약세론이 여전히 우세
• 과열 신호: 가계 주식 비중과 레버리지 ETF 수요는 높아짐
• 핵심 변수: AI 모멘텀 지속 여부와 시장 전반의 심리 확산

결국 위험자산 시장의 다음 방향은 AI 중심의 상승 동력이 계속 유지될 수 있는지, 그리고 현재 일부 영역에 그치고 있는 낙관 심리가 시장 전체로 확산될 수 있는지에 달려 있다는 평가다.

출처 :: https://www.coinddak.com/news/articleView.html?idxno=6007