아폴로가 짚은 ‘1970년대식 인플레이션 재현’ 가능성…재상승 물가와 3가지 거시 변수

아폴로 차트가 던진 경고, 인플레이션은 아직 끝나지 않았나

글로벌 자산운용사 아폴로(Apollo)가 공개한 물가 비교 분석이 다시 시장의 경계심을 높이고 있다. 이번 자료의 핵심은 현재의 소비자물가지수(CPI) 흐름을 1970년대 중후반 인플레이션 구간과 나란히 비교했다는 점이다. 표면적으로는 최근 물가가 진정되는 듯 보이지만, 과거와 유사한 궤적이 이어진다면 이는 안정의 마무리가 아니라 두 번째 물가 상승 국면의 초입일 수 있다는 해석이 나온다.

실제로 차트상 흐름을 보면, 최근 CPI와 1974~1982년의 인플레이션 경로는 여러 구간에서 닮은 모습을 보인다. 두 곡선 모두 2021~2022년 구간과 과거 고물가 시기에서 각각 9% 안팎의 고점을 형성한 뒤 비교적 비슷한 속도로 내려왔다. 그러나 1970년대 사례에서는 하락 이후 다시 물가가 급반등하며, 1980년 전후 15% 수준에 가까운 두 번째 정점이 나타났다. 이 패턴이 현재에도 반복된다면 시장은 예상보다 강한 인플레이션 재압력에 직면할 수 있다.

과거와 닮은 패턴이 의미하는 것

아폴로 분석에서 주목할 부분은 단순한 수치 대조가 아니라 흐름의 구조적 유사성이다. 2014년 이후 현재까지의 물가 사이클을, 1966년 이후 이어진 1970년대 인플레이션 구간과 시간축에 맞춰 겹쳐보면 상승과 둔화의 리듬이 꽤 비슷하게 전개된다. 1970년대에도 한 차례 물가가 꺾이자 시장은 안도했지만, 이후 더 강한 두 번째 충격이 나타났고 결국 연준은 매우 강도 높은 긴축에 나서야 했다.

이 비교가 시사하는 메시지는 비교적 분명하다. 최근의 물가 둔화를 두고 곧바로 인플레이션 종료를 선언하기엔 아직 이르다는 것이다. 특히 외부 충격이 추가될 경우 CPI가 다시 상승 경로로 돌아설 가능성을 완전히 배제하기 어렵다. 시장이 이미 물가 안정과 통화 완화에 무게를 싣고 있는 상황이라면, 반대 방향의 결과가 나올 때 충격은 더 크게 나타날 수 있다.

이런 거시 환경 변화는 비트코인(Bitcoin), 이더리움(Ethereum) 같은 암호화폐를 포함한 위험자산 전반에 직접적인 영향을 준다. 인플레이션이 재차 고개를 들면 금리 인하 기대는 약해지고, 그동안 위험자산으로 유입되던 유동성 역시 둔화될 가능성이 높기 때문이다.

시장에 부담을 줄 수 있는 3대 거시 변수

1. 중동발 에너지 공급 불안

첫 번째 변수는 중동 지역의 공급 리스크다. 주요 연료 저장시설 재고가 줄어들거나 공급 차질이 심화될 경우, 미국산 정제유 공급망에도 병목이 발생할 수 있다. 이는 곧 에너지 가격 상승으로 연결될 수 있으며, 에너지 비용은 물가 전반에 빠르게 전이되는 핵심 요소다.

특히 공급 측 충격은 통화정책만으로 즉각 대응하기 어려운 특성이 있다. 1970년대 두 번째 인플레이션 파동 역시 에너지 가격 급등의 영향을 크게 받았다는 점에서, 현재의 중동 리스크는 시장 참여자들에게 과거의 불편한 기억을 다시 떠올리게 한다.

2. AI 투자 수익성 둔화 가능성

두 번째는 AI 투자 열기의 지속 가능성이다. 만약 인공지능 관련 투자에서 기대만큼의 수익률(ROI)이 나오지 않는다면, 기업들은 AI 프로젝트와 컴퓨팅 인프라에 배정한 예산을 축소할 수 있다. 이는 단순히 특정 산업의 문제가 아니라, 최근 시장 강세를 이끌어온 핵심 테마가 약해질 수 있다는 의미다.

지난 몇 년간 AI 인프라 확대는 기술주와 위험자산 전반의 투자 심리를 떠받치는 주요 동력이었다. 따라서 관련 수요가 둔화되면 자금 흐름이 보수적으로 바뀌고, 시장의 위험 선호도 역시 약해질 수 있다. 암호화폐 시장 역시 이러한 글로벌 유동성 변화에서 자유롭지 않다.

3. 연준의 금리 경로와 시장 반응

세 번째이자 가장 직접적인 변수는 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 결정이다. 특히 9월과 12월 회의는 주식과 채권, 그리고 암호화폐 시장의 단기 방향을 가를 중요한 시점으로 거론된다. 만약 물가가 다시 자극받는 신호가 확인된다면, 연준은 쉽게 완화 기조로 돌아서기 어렵다.

이 경우 시장이 기대해온 금리 인하 속도나 폭도 조정될 수 있다. 문제는 비트코인을 비롯한 암호화폐가 금리와 유동성 변화에 매우 민감한 자산군이라는 점이다. 연준의 실제 정책 경로가 시장의 기대와 엇갈릴 경우, 위험자산 전반에서 변동성이 다시 확대될 가능성이 있다.

암호화폐 투자자가 체크해야 할 포인트

결국 현재 시장이 주시해야 할 핵심은 세 가지다. 중동발 에너지 공급 불안, AI 투자 모멘텀 약화 가능성, 그리고 연준의 통화정책 변화다. 여기에 아폴로가 제시한 1970년대형 인플레이션 패턴 경고까지 겹치면서, 시장은 단순한 물가 둔화만으로 안도하기 어려운 상황에 놓여 있다.

• 물가 재상승 가능성: 최근 둔화가 최종 안정 신호가 아닐 수 있음
• 에너지 충격 변수: 공급 병목이 CPI를 다시 자극할 가능성
• AI 투자 둔화: 위험자산 선호 심리 약화로 연결될 수 있음
• 연준 정책 리스크: 금리 인하 기대 후퇴 시 암호화폐 변동성 확대 가능

요약하면, 지금의 시장은 물가 안정 기대와 재상승 우려가 동시에 맞서는 구간에 있다. 아폴로의 차트는 단순한 과거 회상이 아니라, “인플레이션은 한 번 더 시장을 흔들 수 있다”는 경고로 읽힌다. 비트코인과 이더리움 같은 위험자산 투자자라면 앞으로의 CPI 흐름과 함께 에너지, AI, 연준이라는 세 축을 함께 점검할 필요가 있다.

출처 :: https://www.coinddak.com/news/articleView.html?idxno=6503