스테이블코인 자금 유입 둔화 뚜렷…USDC·USDT 시총 한 달 새 동반 감소

암호화폐 시장, 유동성 약화 신호 강화

가상자산 시장에서 자금 흐름이 눈에 띄게 둔화되고 있다. 온체인 분석 업체 크립토퀀트(CryptoQuant)에 따르면, 최근 30일 기준 대표 스테이블코인인 USD코인(USDC)과 테더(USDT)의 시가총액이 각각 3.6%, 2% 줄어든 것으로 나타났다.

스테이블코인 발행 규모는 통상 시장에 대기 중인 매수 자금의 크기를 보여주는 대표 지표로 여겨진다. 따라서 시가총액 감소는 단순한 수치 변화가 아니라, 신규 자금 유입세가 약해지고 있다는 해석으로 연결된다.

둔화 흐름은 이미 지난해 11월부터 시작

크립토퀀트 소속 분석가 다크포스트(Darkfost)는 이번 흐름이 최근에 갑자기 나타난 현상이 아니라고 진단했다. 그의 분석에 따르면, 시장 유동성 둔화는 2025년 11월 무렵부터 이미 본격화됐으며, 이후 수개월 동안 이어지는 구조적 흐름으로 자리 잡았다.

이는 일시적인 조정이라기보다 투자자들의 위험 선호가 전반적으로 약해진 결과로 볼 수 있다. 다시 말해, 시장 참여자들이 공격적으로 자금을 투입하기보다 관망 또는 회수에 무게를 두고 있다는 의미다.

비트코인 가격 조정과 맞물린 유동성 축소

스테이블코인 유동성 위축은 비트코인 가격 흐름과도 무관하지 않다. 2025년 여름 한때 12만 달러선을 넘보던 비트코인은 최근 6만 달러 전후까지 밀려났다.

이처럼 유동성 감소와 가격 하락이 동시에 나타나는 구간은 시장이 과열에서 식어가는 전형적인 냉각 국면으로 해석된다. 매수 대기 자금이 줄어들면 가격 반등을 이끌 동력도 약해질 수밖에 없다.

스테이블코인 시총 증가율, 마이너스 구간 장기화

2025년 9월과 10월만 해도 스테이블코인 시가총액의 30일 증가율은 뚜렷한 플러스 흐름을 유지했다. 당시에는 시장으로 자금이 비교적 활발하게 들어오고 있었다는 뜻이다.

하지만 2025년 11월 이후 증가율이 급격히 꺾이며 마이너스 영역에 진입했고, 이후에도 반등과 재하락을 반복하면서 대체로 0선 아래에 머무는 모습이 이어졌다. 이는 새로 유입되는 자금보다 빠져나가는 자금이 더 많아졌다는 신호다.

특히 2026년 1월과 2월에는 변화율이 -5% 수준까지 내려가며 자금 이탈 속도가 한층 가팔라졌다. 3월 들어 잠시 회복 조짐이 보였지만 흐름을 뒤집지는 못했고, 최근에는 다시 마이너스권으로 돌아섰다.

USDT보다 USDC 감소폭이 더 큰 이유

이번 수치에서 특히 눈여겨볼 부분은 USDC의 감소폭이 USDT보다 더 크다는 점이다. USDC는 일반적으로 기관 자금이나 규제 친화적 자금이 선호하는 스테이블코인으로 분류되는 경우가 많다.

그런 만큼 USDC 시가총액이 상대적으로 더 크게 줄었다는 사실은, 기관 성격의 대기 자금이 리스크를 줄이려는 움직임을 보이고 있을 가능성을 시사한다.

반면 USDT 역시 감소세는 이어졌지만 낙폭은 비교적 제한적이었다. 다만 두 자산 모두 같은 방향으로 줄어들고 있다는 점에서, 특정 스테이블코인만의 문제가 아니라 시장 전체의 유동성이 위축되는 흐름으로 보는 해석에 힘이 실린다.

스테이블코인 축소가 의미하는 투자 심리

스테이블코인은 투자자들이 변동성 높은 자산을 매수하기 전 자금을 일시적으로 보관하는 수단으로 자주 활용된다. 따라서 시가총액이 늘어나면 시장에 투입될 대기 자금이 쌓이고 있다고 볼 수 있고, 반대로 줄어들면 자금이 시장 밖으로 빠져나가거나 이미 소진되고 있다고 해석할 수 있다.

현재처럼 발행량과 시총이 함께 위축되는 구간에서는 신규 매수 여력 자체가 약해질 가능성이 크다. 이는 자연스럽게 비트코인과 주요 알트코인의 반등 동력 저하로 이어질 수 있다.

다크포스트가 언급한 것처럼, 2025년 11월부터 시작된 둔화가 아직 끝나지 않았다는 점은 시장이 본격적인 유동성 회복 단계로 넘어가지 못했음을 보여준다.

향후 체크 포인트는 스테이블코인 유입 회복 여부

앞으로 시장 방향을 판단할 때 핵심적으로 봐야 할 지표 중 하나는 스테이블코인 시가총액의 30일 증가율이다. 이 수치가 다시 안정적으로 플러스권에 안착하고 유입 규모까지 커진다면, 대기 자금이 다시 시장 진입을 준비하고 있다는 긍정적 신호로 해석할 수 있다.

반대로 현재와 같은 마이너스 흐름이 계속된다면, 유동성 부족은 당분간 가격에 하방 압력으로 작용할 가능성이 높다. 결국 이번 조정장이 얼마나 길어질지, 또 반등 시점이 언제가 될지는 스테이블코인 유동성의 방향 전환 여부에 달려 있다고 볼 수 있다.

핵심 요약

• USDC 시총 30일 기준 -3.6%, USDT는 -2% 감소
• 스테이블코인 유동성 둔화는 2025년 11월부터 지속된 구조적 흐름
• 비트코인 하락과 함께 시장 전반의 위험 선호 심리 약화가 확인됨
• 특히 USDC 감소폭 확대는 기관성 자금의 보수적 태도를 시사
• 향후 반등 여부는 스테이블코인 시총 증가율의 플러스 전환이 핵심 변수

출처 :: https://www.coinddak.com/news/articleView.html?idxno=6723