비트코인 수익 구간 공급 비율 40%대로 후퇴…과거 바닥 국면과 닮은 온체인 흐름

비트코인 온체인 지표, 바닥 신호 가능성에 다시 시선 집중

비트코인 시장에서 투자 심리를 읽는 대표적인 온체인 데이터 가운데 하나로 Cycle Percent Supply in Profit 지표가 다시 주목받고 있다. 이 수치는 현재 시장에 풀려 있는 비트코인 중에서 매수 단가보다 높은 가격대에 위치한 물량의 비중을 뜻한다. 다시 말해, 전체 공급량 가운데 얼마나 많은 코인이 수익 상태에 있는지를 퍼센트로 보여주는 지표다.

최근 이 비율이 눈에 띄게 낮아지며 40%대 후반 수준까지 밀린 것으로 나타났다. 이는 유통 물량 중 적지 않은 비중이 이미 손실 구간으로 들어갔다는 의미로 해석할 수 있다. 시장에서는 이런 흐름이 과거 주요 하락 사이클의 저점 부근에서 나타났던 패턴과 유사하다는 점에 관심을 두고 있다.

이전 하락 사이클과 비슷한 구간이 다시 나타났나

온체인 분석 플랫폼들은 이 지표의 움직임을 각 시장 사이클별로 구분해 시각화하고 있는데, 과거 저점 구간마다 공통적으로 낮은 수준으로 수렴하는 특징이 확인됐다.

실제 차트 흐름을 보면, 2015년 전후와 2018~2019년 약세장에서 해당 지표는 대체로 40~50% 구간까지 하락하며 일정한 박스권을 형성했다. 이는 시장에 유통 중인 비트코인의 절반 안팎이 손실 상태였다는 뜻이며, 당시 분위기는 본격적인 반등이 시작되기 직전의 침체 국면과 맞물려 있었다.

현재 역시 비슷한 모습이 관측된다. 지표가 다시 하단 영역으로 내려오면서, 일부 참가자들은 이를 심리적 바닥을 형성하는 과정으로 해석하고 있다. 물론 동일한 결과를 보장할 수는 없지만, 과거 두 차례의 주요 사이클에서 이 구간이 의미 있는 저점 신호로 작동했던 점은 무시하기 어렵다.

수익 공급 감소는 곧 손실 물량 증가를 뜻한다

이 지표가 낮아진다는 것은 반대로 보면 손실 상태의 공급량이 늘어나고 있다는 뜻이다. 실제로 최근에는 손실 구간에 놓인 비트코인 비중이 빠르게 확대되며, 관련 흐름이 -50% 안팎까지 급등하는 장면도 포착됐다.

이러한 구간은 보통 시장에서 투매와 항복성 매도가 집중되는 시점으로 해석된다. 단기 보유자들은 손실을 감수하고 포지션을 정리하는 반면, 장기 보유자들은 오히려 저가 매수에 나서는 경우가 많다. 그래서 이 시기는 단순한 약세가 아니라, 참여자 구성과 자금 성격이 바뀌는 전환 구간으로도 볼 수 있다.

공포가 커질수록 바닥 매물대는 두터워질 수 있다

수익 중 공급 비중이 낮은 상태로 오래 머물면 시장 심리는 자연스럽게 얼어붙는다. 미실현 손실을 안고 있는 투자자가 많아질수록 추가 하락에 대한 불안이 커지고, 그에 따라 매도 압력도 확대될 수 있다.

하지만 다른 한편으로는 이런 국면이 매도 에너지 소진으로 이어질 가능성도 있다. 이미 상당수 물량이 손실 상태에 진입한 뒤에는, 추가 매도 여력이 줄어들면서 가격 하단에 매물대가 쌓이는 현상이 나타날 수 있기 때문이다.

과거 사례를 보면 이 지표가 저점권 박스 안에 머무는 동안 비트코인 가격은 곧바로 급반등하기보다는 긴 횡보 구간을 거친 뒤 서서히 반등 기반을 다지는 흐름을 보였다. 즉, 공포 속 자금 이탈과 조용한 재유입이 동시에 진행되며 다음 추세를 준비하는 시간이었다고 볼 수 있다.

하나의 지표만으로 방향을 단정하긴 어렵다

다만 이 같은 온체인 신호가 의미 있다고 해서, 그것만으로 시장의 향방을 확정적으로 판단할 수는 없다. 비트코인 가격은 온체인 데이터 외에도 거시경제 환경, 유동성 변화, 투자 심리, 소셜 언급량 등 여러 요소의 영향을 함께 받기 때문이다.

그럼에도 불구하고 Cycle Percent Supply in Profit이 과거 주요 바닥 구간과 유사한 수준까지 내려왔다는 사실은, 현재 시장이 사이클상 어느 단계에 위치해 있는지를 가늠하는 데 충분히 참고할 만하다.

투자자가 함께 체크할 포인트

• 수익 상태 공급 비중이 추가로 더 낮아지는지 여부
• 손실 공급 비중이 얼마나 빠르게 확대 또는 안정되는지
• 단기 보유자 이탈 이후 장기 보유자 매집이 나타나는지
• 횡보 구간 속에서 시장 심리 전환 신호가 포착되는지

결국 지금 구간은 섣부른 낙관이나 비관보다, 데이터 변화의 결을 차분히 살펴봐야 할 시점에 가깝다. 특히 수익·손실 공급 비율의 변화는 비트코인 시장의 체력과 심리 상태를 동시에 보여주는 만큼, 향후 추세 전환 여부를 판단하는 핵심 참고 자료가 될 수 있다.

출처 :: https://www.coinddak.com/news/articleView.html?idxno=6778