글래스노드 분석 “비트코인 저점 형성 신호 포착…추가 하락 가능성은 여전”

비트코인, 바닥권 진입 조짐 보이지만 안심은 이르다

온체인 데이터 분석 기업 글래스노드(Glassnode)가 최근 보고서를 통해 비트코인이 현재 저점을 형성해 가는 구간에 들어섰을 가능성을 제시했다. 다만 시장이 완전히 바닥을 확인했다고 보기에는 아직 이르며, 추가 하락 위험도 남아 있다고 평가했다.

특히 보고서에서는 장기 보유자(LTH, Long-Term Holders)의 항복성 매도가 정점에 가까워졌다는 정황이 나타났다고 설명했다. 이런 흐름은 대체로 시장 사이클의 바닥 부근에서 자주 관찰되는 특징이다. 그러나 이 신호만으로 곧바로 추세 반전을 단정할 수는 없다는 점도 함께 강조됐다.

최근 비트코인 시장에서 바닥론이 다시 부각된 이유

비트코인은 지난해 10월 약 12만5,000달러 수준에서 고점을 기록한 이후 지속적으로 약세 흐름을 이어왔다. 이후 올해 2월과 6월 두 차례 강한 매도세가 시장을 덮치면서 가격은 한때 6만달러 초반대까지 내려갔다.

7월 6일 기준 비트코인 가격은 대체로 6만3,000달러 부근에서 움직이고 있다. 고점과 비교하면 상당한 폭의 조정을 받은 상태지만, 최근에는 직전 저점보다 조금씩 높은 구간을 형성하며 반등을 시도하는 움직임도 나타나고 있다.

옵션 시장이 보여준 변화, 7월 들어 공포가 완화됐다

이번 글래스노드 분석에서 주목할 부분은 옵션 시장의 분위기 변화다. 보고서에 따르면 1개월 만기 내재변동성(IV)을 행사가별로 살펴봤을 때, 2월과 6월 급락 당시에는 현물 가격보다 낮은 하방 구간에서 변동성이 크게 치솟는 모습이 뚜렷했다.

이른바 ‘크래시 프리미엄’이 강하게 반영된 것이다. 이는 투자자들이 급락 가능성에 대비하기 위해 하방 보호 수단에 높은 비용을 지불했다는 의미로 해석된다.

하지만 7월 들어서는 하방 풋옵션의 IV가 눈에 띄게 진정됐다. 다시 말해, 시장 참여자들이 이전 두 차례 급락 국면처럼 강한 수준의 방어성 베팅을 하고 있지 않다는 뜻이다. 폭락 가능성에 대한 공포가 다소 누그러졌다는 신호로 볼 수 있다.

글래스노드는 이를 두고 “하방 구간이 훨씬 덜 붉다”고 표현했다. 이는 패닉성 헤지 수요가 줄어들고 있으며, 투자 심리 역시 극단적인 공포 단계에서는 다소 벗어나고 있음을 시사한다.

저점 확인을 위해 아직 더 봐야 할 부분

그렇다고 해서 장기 보유자의 항복 매도 정점 신호와 옵션 변동성 완화만으로 시장 바닥이 확정됐다고 말하기는 어렵다. 글래스노드가 여전히 하방 리스크가 남아 있다고 본 이유도 여기에 있다.

장기 보유자의 매도 압력이 정점을 통과했다 하더라도, 실제로 시장에 유입되는 수요가 이를 충분히 받아내며 가격대를 안정적으로 지지해야 비로소 바닥이 견고해졌다고 평가할 수 있다. 즉, 매도 진정과 수요 회복은 별개의 문제라는 의미다.

과거 사이클에서도 즉각 반등보다 횡보가 많았다

이전 비트코인 사이클을 돌아보면, 항복 매도 이후 곧바로 강한 상승 전환이 나타난 경우보다 저점 부근에서 일정 기간 박스권 흐름을 이어가며 바닥을 다진 사례가 더 많았다. 이번 역시 반등 시도가 의미를 가지려면 단순한 기술적 반발을 넘어 실제 매수세 유입이 동반되는지를 확인해야 한다.

앞으로 체크해야 할 핵심 포인트

종합하면 현재 온체인 지표와 옵션 시장은 공포가 극단으로 치닫던 구간은 지나고 있다는 점을 보여준다. 하지만 이것이 곧바로 상승 추세 복귀를 뜻하는 것은 아니다.

• 장기 보유자의 매도세가 실제로 둔화되는지
• 시장 수요가 저가 매물을 흡수하는지
• 비트코인 가격이 주요 이전 매물대를 다시 회복하는지

향후 시장 데이터에서 위 조건들이 확인된다면 바닥 형성 가능성은 더욱 높아질 수 있다. 반대로 수요 회복이 약하거나 가격이 다시 저점을 시험한다면, 현재의 반등 시도는 일시적 움직임에 그칠 가능성도 배제할 수 없다.

출처 :: https://www.coinddak.com/news/articleView.html?idxno=6904