블랙록 7월 투자전략 핵심…AI 모델보다 전력·칩·데이터센터 ‘병목 해소’에 주목

블랙록, AI 투자 초점을 ‘모델’에서 ‘인프라 병목’으로 이동

세계 최대 자산운용사 블랙록(BlackRock)이 2026년 7월 기준 최고 확신 투자관을 내놓으며, AI 투자 접근법의 중심을 다시 설정했다. 핵심은 AI 기술 자체에 대한 기대보다, AI 확산 과정에서 반드시 부딪히는 전력·반도체·데이터센터 부족 같은 병목 구간에 더 큰 기회가 있다는 판단이다.

블랙록은 AI 생태계가 커질수록 모델 경쟁보다 이를 실제로 구동하고 확장하는 물리적 공급망의 중요성이 더 커진다고 봤다. 다시 말해, AI의 다음 투자 포인트는 소프트웨어가 아니라 인프라 제약을 풀어주는 영역이라는 의미다.

미국 주식 비중 확대 유지…집중 대상은 AI 인프라 3대 축

이번 전략에서 블랙록은 기존의 미국 주식 비중 확대 의견을 그대로 유지했다. 다만 단순히 미국 증시 전반을 긍정적으로 보는 데 그치지 않고, 구체적인 수혜 분야로 전력(power), 반도체(chips), 데이터센터(data centers)를 제시했다.

이는 최근 몇 분기 동안 시장의 관심이 GPU, 대규모언어모델, AI 소프트웨어에 집중됐다면, 이제는 그 연산을 감당할 전력망 확충, 냉각 설비, 부지 확보 같은 현실적 문제가 더 큰 제약으로 떠오르고 있다는 해석과 맞닿아 있다.

• 전력: AI 연산 확대에 따른 전력 수요 급증
• 반도체: 고성능 연산용 칩 공급의 제한
• 데이터센터: 서버 수용 공간, 냉각, 부지 부족

암호화폐 시장에도 연결되는 흐름

이 같은 시각은 암호화폐 시장에도 적지 않은 시사점을 준다. 특히 전력 비용과 인프라 경쟁력이 수익성에 직접 영향을 주는 비트코인 채굴 산업은 AI 인프라 확대와 이해관계가 겹치는 구간이 많다.

최근에는 비트코인 채굴 기업들이 AI 및 데이터센터 사업으로 전환하거나 병행하는 사례도 늘고 있다. 여기에 전력 수요 확대, 실물자산 연계 투자, 희소성 프리미엄이라는 주제가 겹치면서 암호화폐와 전통 인프라 투자 간 연결고리가 더 뚜렷해지고 있다.

장기채보다 단기·중기 국채 선호

채권 전략에서도 블랙록은 분명한 입장을 보였다. 장기 국채에 대해서는 신중한 태도를 유지했고, 대신 단기 및 중기 국채를 더 매력적인 선택지로 제시했다.

그 배경에는 장기채가 금리 변화에 지나치게 민감하다는 점이 있다. 과거처럼 주식시장 하락 시 안정적인 분산 효과를 제공하는 자산으로 보기 어려워졌다는 판단도 포함됐다. 즉, 주식과 채권이 동시에 흔들릴 수 있는 환경에서는 긴 듀레이션이 반드시 방어 수단이 되지 않는다는 의미다.

수익을 목적으로 채권에 접근한다면, 블랙록은 장기물보다 상대적으로 변동성이 덜한 단·중기 구간을 선호한다고 밝혔다.

크레딧 투자, 높은 금리보다 ‘상환 구조’가 우선

신용시장에 대해서는 단순히 높은 수익률만 보고 접근해서는 안 된다는 메시지를 내놨다. 블랙록은 현재 신용 스프레드가 이미 많이 좁혀진 상태이며, 기업별 기초체력은 균일하지 않다고 진단했다.

이 때문에 앞으로는 더 강한 선별력이 필요하다고 강조했다. 특히 다음과 같은 조건을 갖춘 크레딧이 중요하다고 봤다.

• 안정적이고 가시성 높은 현금흐름
• 채권자 보호 조항(lender protections)
• 충분한 회수 가치(recovery value)
• 우량 등급 중심의 하이일드 채권

결국 표면적인 이자율보다, 실제로 돈을 돌려받을 수 있는 상환 구조의 견고함이 더 중요하다는 의미다.

인플레이션의 본질 변화…희소성과 공급 안정성이 핵심

이번 블랙록 전략에서 특히 눈에 띄는 부분은 인플레이션을 바라보는 방식이다. 블랙록은 앞으로의 물가 압력이 단순한 통화 요인보다, 공급망 안정성, 안전한 조달, 전력 수요 증가 같은 구조적 희소성에서 비롯될 수 있다고 봤다.

이에 대한 대응 자산으로는 다음과 같은 영역을 제시했다.

• 인프라 자산
• 에너지 병목 관련 투자
• 신흥국 현지통화채권(EM local debt)
• 실물자산 연계(real-asset-linked) 익스포저

이 해석은 암호화폐 생태계와도 맞닿아 있다. 비트코인은 채굴 원가와 전력 비용이 핵심 변수이며, 최근 시장에서 주목받는 RWA(실물자산 토큰화) 역시 실물 기반 가치에 대한 관심 확대와 연결되기 때문이다.

이제는 ‘매크로’가 초과수익을 가르는 시장

블랙록은 알파 전략과 관련해서도 중요한 변화를 짚었다. 새로운 시장 체제에서는 다시 거시경제(macro)가 수익률 차이를 결정하는 주요 변수로 돌아왔다는 것이다.

과거처럼 유동성만으로 대부분의 자산이 함께 움직이는 국면이 아니라, 이제는 경제 지표와 정책 변화에 따라 자산별 성과 차이가 더 크게 벌어질 수 있다는 의미다.

블랙록이 초과수익 기회를 기대한 분야는 다음과 같다.

• 매크로 헤지펀드
• 벤처캐피털
• 시장중립 전략
• 선별적 사모대출(private credit)
• 미국 외 시장에서의 알파 전략

블랙록 메시지 요약: 지수보다 병목, 수익률보다 구조

이번 블랙록의 7월 메시지는 비교적 명확하다. 광범위한 시장 전체를 사기보다, 병목이 발생하는 지점, 현금흐름이 확실한 자산, 희소성이 가격을 지지하는 영역에 집중하라는 것이다.

반대로 장기 듀레이션이나 무차별적인 신용위험 추구에는 경계심을 유지해야 한다는 입장도 분명했다.

다만 블랙록은 해당 자료가 미국 달러 기준 관점에서 작성됐으며, 특정 시점의 시장 평가일 뿐 미래 성과를 보장하는 것은 아니라는 점도 함께 명시했다.

출처 :: https://www.coinddak.com/news/articleView.html?idxno=7194