글래스노드 분석 “비트코인, 6만5000달러대에서 하단 형성 가능성”…투기 자금은 식고 ETF에는 7억달러 유입

비트코인, 6만5000달러 부근에서 지지력 확인

온체인 분석 기업 글래스노드(Glassnode)는 이번 주 마켓 펄스(Market Pulse) 보고서를 통해 비트코인이 6만5000달러 안팎에서 하단을 다지는 흐름을 보이고 있다고 평가했다. 보고서가 제시한 배경은 크게 세 가지다. 테이커 중심의 매수 강도 회복, 기관 자금의 안정적인 유입, 그리고 하락에 대비한 헤지 수요 감소가 동시에 나타나고 있다는 점이다.

다만 글래스노드는 이를 확정적인 추세 반전으로 보지는 않았다. 현물 유동성이 충분히 살아나지 않았고 온체인 활동도 아직 약한 수준이기 때문에, 이번 반등은 어디까지나 잠정적인 회복으로 해석해야 한다는 입장이다.

과열 자금은 빠졌다…핫캐피털 지표 22.42까지 하락

단기 성격의 투기성 자금 유입 정도를 보여주는 핫캐피털 셰어(Hot Capital Share)는 22.42까지 내려왔다. 이는 2025년 1월 무렵 50 수준까지 치솟으며 과열 신호를 보였던 시기와 비교하면 절반 이하로 낮아진 수치다.

이 지표는 지난해 말 비트코인이 12만달러 돌파 기대감 속에서 고점을 형성한 뒤 지속적으로 둔화해 왔다. 뜨거운 자금이 줄었다는 것은 시장의 과도한 투기 열기가 진정됐다는 의미로 볼 수 있다. 동시에 공격적으로 새 자금이 밀려들고 있는 국면도 아니라는 뜻이어서, 현재 시장이 조용히 바닥을 다지는 단계에 가깝다는 해석도 가능하다.

개인 투기 자금은 식었지만 ETF 자금은 다시 유입

흥미로운 점은 현물 비트코인 ETF로의 자금 흐름이다. 주간 기준 순유입 규모는 7억706만달러(770.60M)로 집계되며 다시 플러스권으로 전환됐다. 올해 초 약세장에서 20억~30억달러 규모의 순유출이 발생했던 것과 비교하면 분위기가 뚜렷하게 달라진 셈이다.

이는 글래스노드가 언급한 기관 자금 유입의 견조함과도 맞물린다. ETF를 통한 자금은 일반적인 단기 투기 자금과 달리, 상대적으로 보유 기간이 길고 움직임이 무거운 자금으로 분류된다. 다시 말해, 시장의 과열 심리를 이끌던 자금은 줄었지만 그 빈자리를 기관성 자금이 천천히 채우고 있는 흐름으로 볼 수 있다.

펀딩비 중립 회복…하락 방어 포지션도 완화

파생시장 분위기도 이전보다 안정되는 모습이다. 펀딩비(Funding Rate)는 85만5070달러(855.07K) 수준에서 중립 구간 내부로 들어왔다. 지난해 여름과 가을에는 롱 포지션 쏠림이 심해지며 과열 양상을 보였고, 올해 봄에는 반대로 마이너스권까지 밀리며 약세 심리가 강해진 바 있다.

현재는 이런 극단적 흐름에서 벗어나 균형을 찾아가는 단계로 읽힌다. 글래스노드가 지적한 하방 헤지 수요 완화도 같은 맥락이다. 투자자들이 급락에 대비해 쌓아두던 방어성 포지션을 줄이고 있다는 뜻이며, 이는 시장 전반의 공포가 일정 부분 누그러졌다는 신호로 해석할 수 있다.

아직 부족한 것은 현물 체력과 온체인 활력

긍정적인 신호만 있는 것은 아니다. 스팟 CVD(Spot CVD)는 8030만달러(80.30M) 부근에서 뚜렷한 방향 없이 등락하고 있다. 이 지표는 누적된 매수·매도 체결량의 차이를 보여주는데, 분명한 상승 흐름을 만들지 못하고 있다는 것은 현물 시장에서 실질적인 매수 우위가 아직 강하지 않다는 의미다.

결국 글래스노드가 이번 반등을 신중하게 바라보는 이유도 여기에 있다. 테이커 매수세와 기관 자금이라는 상단 재료는 개선되고 있지만, 현물 유동성과 온체인 활동이라는 기초 체력은 아직 충분히 따라오지 못하고 있다. 이 두 축이 엇갈리는 상황에서는 6만5000달러 지지 확인을 곧바로 본격적인 추세 전환으로 단정하기 어렵다.

앞으로 확인해야 할 핵심 포인트

향후 시장의 관전 포인트는 분명하다. 현재처럼 기관 자금이 유입되는 가운데, 약한 현물 시장의 체력이 실제로 개선될 수 있는지가 중요하다. 특히 다음 글래스노드 보고서에서는 아래 지표들의 변화가 핵심 체크포인트가 될 가능성이 크다.

• 스팟 CVD의 뚜렷한 우상향 전환 여부
• 온체인 활동 증가 여부
• ETF 순유입이 지속적으로 이어지는지 여부
• 펀딩비가 중립 구간에서 안정적으로 유지되는지 여부

정리하면, 비트코인은 현재 6만5000달러대에서 바닥을 형성할 가능성을 보여주고 있다. 다만 아직은 기관 자금이 이끄는 회복 신호에 가깝고, 시장 전반의 체력이 충분히 확인된 단계는 아니다. 진짜 추세 반전으로 이어질지는 앞으로의 현물 유동성 회복과 온체인 활성화에 달려 있다.

출처 :: https://www.coinddak.com/news/articleView.html?idxno=7499