비트코인·이더리움 옵션 17.5억 달러 동시 만기…BTC 8.3만 달러·ETH 2,500달러 주목

비트코인·이더리움 대규모 옵션 만기, 시장 시선은 맥스페인에 집중

비트코인과 이더리움 옵션 약 17억 5,000만 달러 규모가 16일 금요일 오후 5시(한국시간)를 기점으로 한꺼번에 만기를 맞는다. 전체 가운데 비트코인 옵션이 14억 6,000만 달러로 대부분을 차지하며, 이더리움은 2억 9,640만 달러 수준이다.

흥미로운 점은 두 자산의 포지션 구성이 서로 다르게 나타난다는 것이다. 비트코인은 풋옵션 비중이 더 높아 방어 성격이 두드러지는 반면, 이더리움은 콜옵션 우세로 상방 기대가 상대적으로 강하다. 다만 만기를 앞둔 현재 시점에서는 두 자산 모두 옵션 매도자에게 유리한 가격대로 알려진 맥스페인보다 낮은 수준에서 거래되고 있다.

비트코인 옵션 시장: 하단 방어 수요가 두터운 구조

비트코인 옵션의 풋/콜 비율은 1.272로 집계된다. 이는 콜옵션보다 풋옵션 계약이 더 많다는 의미로, 단순한 하락 전망이라기보다 시장 참여자들이 하방 위험에 대비하는 움직임을 강화하고 있음을 시사한다.

이번 비트코인의 맥스페인 가격은 8만 3,000달러다. 만기 직전 현물 가격인 8만 2,065달러와 비교하면 약 1.14% 높은 위치에 형성돼 있다. 또한 등가격(ATM) 기준 내재변동성은 29.4% 수준으로 확인된다.

7만 8,000달러와 8만 달러에 집중된 풋옵션

행사가별 미결제약정을 보면 비트코인 풋옵션은 7만 8,000달러 구간에 가장 많이 쌓여 있으며, 그다음으로 8만 달러가 뒤를 잇는다. 이외에도 7만 7,000달러, 8만 1,000달러 부근에도 적지 않은 물량이 포진해 있다. 전반적으로 현재 가격 아래에 하단 방어 성격의 포지션이 촘촘하게 배치된 모습이다.

반면 위쪽에서는 8만 3,000달러 부근에 콜과 풋이 동시에 몰려 있어 눈에 띄는 구간을 형성한다. 콜옵션 미결제약정은 9만 달러에서 가장 크고, 이어 8만 7,000달러, 8만 5,000달러 순으로 많다.

풋 비중이 높다고 해서 이를 곧바로 약세 신호로 해석하기는 어렵다. 현물 보유자들이 보유 자산의 가치 하락에 대비해 풋옵션을 매수하는 경우도 흔하기 때문이다. 그럼에도 최근 비트코인이 8만 달러 초반에서 강하게 치고 올라가지 못하는 흐름을 보이는 만큼, 시장이 우선적으로 하방 리스크 관리에 신경 쓰고 있다는 점은 분명해 보인다.

이더리움은 콜 우세…상단 기대는 2,600달러 이상에 집중

이더리움 옵션 시장은 비트코인과 대조적인 분위기다. 풋/콜 비율이 0.584로 나타나며, 풋보다 콜옵션 수요가 훨씬 강한 상태다. 시장은 상대적으로 상승 가능성에 더 무게를 두고 있는 셈이다.

이더리움의 맥스페인 가격은 2,500달러이며, 현재가인 2,433달러보다 약 2.76% 높은 수준이다. 등가격 기준 ATM 내재변동성은 32.5%로, 비트코인보다 다소 높은 변동성 기대가 반영돼 있다.

2,650달러 부근 콜옵션이 핵심

콜옵션 물량은 2,600~2,650달러 구간에 집중돼 있으며, 2,800달러에서도 존재감이 크다. 특히 2,650달러 인근의 콜 미결제약정은 전체 행사가 가운데 가장 큰 규모로 파악된다. 여기에 2,900달러, 3,000달러 이상 구간까지 콜 포지션이 비교적 고르게 분산돼 있어 상단을 열어둔 기대가 적지 않음을 보여준다.

하단은 조금 더 복합적이다. 2,500달러 구간에는 풋옵션이 대거 몰려 있고, 2,400달러 부근에는 풋과 콜이 함께 쌓여 있다. 현재 가격이 2,400달러 초반대에 머무르고 있다는 점을 고려하면, 이번 만기에서 실제 힘겨루기가 벌어지는 구간은 2,400~2,500달러로 볼 수 있다.

맥스페인이 현재가보다 높다는 의미

맥스페인 이론은 옵션 만기 시 가격이 옵션 매수자 손실이 가장 커지는 지점 쪽으로 수렴하는 경향이 있다는 시장 관찰에서 출발한다. 이번 만기에서는 비트코인과 이더리움 모두 맥스페인 가격이 현재 시세보다 위에 자리하고 있어, 이론적으로는 만기 전후로 가격이 다소 위쪽으로 당겨질 가능성을 생각해볼 수 있다.

물론 이를 절대적인 신호로 받아들이기는 어렵다. 현물과 선물 시장의 수급, 거시경제 변수, 돌발 뉴스 흐름이 더 강하게 작용할 경우 맥스페인 효과는 쉽게 약해질 수 있다. 특히 이번 비트코인 옵션 만기는 14억 6,000만 달러 규모의 주간 만기로, 월말이나 분기말의 대형 만기와 비교하면 영향력이 제한적일 수 있다는 점도 함께 봐야 한다.

만기 이후 체크해야 할 가격대

옵션 만기가 끝난 직후에는 대규모 포지션 정리 과정에서 변동성이 잠시 확대됐다가 다시 진정되는 흐름이 자주 나타난다. 따라서 만기 이후 방향성을 판단하려면 주요 가격 구간을 먼저 확인할 필요가 있다.

• 비트코인: 7만 8,000달러~8만 달러 구간의 풋옵션 밀집대 유지 여부
• 비트코인 상단: 8만 3,000달러 맥스페인 회복 시도와 8만 5,000달러 이상 확장 가능성
• 이더리움: 2,400달러 지지력 유지 여부
• 이더리움 상단: 2,600달러대 콜옵션 집중 구간 돌파 가능성

정리하면, 비트코인은 방어적 포지션이 두드러지고 이더리움은 상방 기대가 상대적으로 강한 구조다. 다만 두 자산 모두 현재가가 맥스페인 아래에 위치한 만큼, 만기 전후 단기 가격 움직임이 해당 수준을 향해 수렴하는지 여부가 핵심 관전 포인트가 될 전망이다.

출처 :: https://www.coinddak.com/news/articleView.html?idxno=8915