비트코인 연환산 변동성 43%까지 하락…일부 S&P500 종목보다 안정적이라는 그레이스케일 진단

비트코인, 예전보다 훨씬 덜 흔들리는 자산이 됐나

비트코인의 최근 1년 기준 연환산 변동성이 43% 수준까지 낮아졌다는 분석이 나왔다. 미국 자산운용사 그레이스케일(Grayscale)은 공식 X(구 트위터)를 통해, 비트코인의 변동성이 과거 10년 평균인 64%, 5년 전의 81%와 비교해 눈에 띄게 축소됐다고 전했다. 특히 현재 수치는 S&P500 편입 종목 가운데 약 19%보다도 낮은 수준이라는 점에서 시장의 관심을 끌고 있다.

이번 수치는 블룸버그 데이터를 활용해 2026년 10월 6일 기준으로 산출됐다. 비트코인 가격은 블룸버그 현물 가격을 기준으로 했고, 변동성은 최근 1년 동안의 일간 가격 움직임을 연환산하는 방식으로 계산됐다. 한때 대표적인 고위험 자산으로 인식되던 비트코인이 이제는 일부 미국 대형주보다도 상대적으로 덜 요동쳤다는 해석이 가능하다.

S&P500과 비교해 본 비트코인의 위치

S&P500 구성 종목들의 변동성 분포를 살펴보면, 상당수 종목이 연환산 20~35% 구간에 집중돼 있다. 가장 많은 비중을 차지한 구간은 대략 25% 전후다. 예를 들어 JP모건은 20% 안팎, 아마존은 30% 부근에서 움직이며 전형적인 대형주 흐름을 보였다.

비트코인은 이보다 높은 40%대 초반 구간에 자리했다. 분포의 중심과 비교하면 다소 높은 편이지만, 이를 넘어서는 종목들도 적지 않았다. 오라클은 50%대 중반, 코인베이스는 70% 안팎, 하니웰은 80%대 후반 수준으로 집계됐다. 가장 높은 쪽에는 100%를 웃도는 샌디스크가 위치했다.

코인베이스가 비트코인보다 더 크게 움직인 이유

특히 눈길을 끄는 사례는 코인베이스다. 암호화폐 거래소 주식의 변동성이 정작 기초자산인 비트코인보다 훨씬 크게 나타났기 때문이다. 이는 거래량과 수수료 수익이 시장 심리에 따라 확대되는 구조와 관련이 있다. 시장이 과열되거나 위축될 때 관련 기업 주가는 기초자산보다 더 민감하게 반응하는데, 이번 수치는 그런 레버리지 성격을 뚜렷하게 보여주는 사례로 볼 수 있다.

5년 만에 81%에서 43%로…무엇이 바뀌었나

비트코인 변동성이 5년 전 81%에서 현재 43%까지 낮아졌다는 점은 시장 구조 자체가 달라지고 있음을 시사한다. 과거에는 개인 투자자 비중이 높았고, 소셜미디어 이슈나 단기 심리에 따라 가격이 과격하게 움직이는 경우가 많았다. 상승장에서는 과열 매수, 하락장에서는 급격한 투매가 반복되며 변동성을 키웠다.

하지만 최근 몇 년 동안 현물 ETF를 포함한 제도권 투자 수단이 확산되면서 시장 참여자 구성이 달라졌다. 장기 보유 성향의 기관 자금이 유입되고, 매매 주체가 다양해지면서 유동성도 한층 두터워졌다. 일반적으로 시장이 커지고 유동성이 풍부해질수록 동일한 규모의 주문이 가격에 미치는 충격은 줄어든다. 비트코인 역시 이런 변화의 영향을 받고 있다는 해석이 가능하다.

사이클의 진폭도 예전과 달라질까

변동성 하락은 단순한 숫자 변화에 그치지 않고, 비트코인 사이클을 바라보는 시각에도 영향을 준다. 과거 비트코인은 수천 퍼센트 급등과 70~80%대 급락이 반복되는 극단적인 흐름으로 유명했다. 만약 변동성이 구조적으로 낮아지는 추세가 이어진다면, 향후 시장 사이클은 과거보다 상승과 하락의 폭이 완만한 형태로 나타날 가능성도 있다.

기관투자자가 주목하는 이유

기관 투자자에게 변동성은 포트폴리오 편입 비중을 정하는 핵심 변수다. 리스크 예산을 기준으로 자산 비중을 조절하는 운용 방식에서는 변동성이 낮을수록 같은 위험 한도 안에서 더 많은 비중을 담을 수 있다. 그레이스케일이 비트코인을 S&P500 종목과 직접 비교한 것도 이런 맥락에서 이해할 수 있다.

즉, 비트코인을 단순한 대체자산이나 특수 자산으로만 보지 말고, 기존 주식 자산과 같은 기준으로 평가할 수 있는 투자 대상으로 바라봐 달라는 메시지에 가깝다.

낮아졌다고 해도 여전히 확인할 점은 남아 있다

물론 43%라는 수치가 절대적으로 낮다고 보긴 어렵다. 여전히 JP모건이나 아마존 같은 대형 우량주보다는 높은 수준이며, 측정 기간 역시 최근 1년으로 제한돼 있다. 그레이스케일도 과거 데이터가 앞으로의 성과를 보장하지는 않는다고 덧붙였다.

앞으로 시장이 주목할 부분은 이처럼 낮아진 변동성이 거시경제 충격이나 유동성 경색 국면에서도 유지될 수 있느냐다. 비트코인 역사에서는 변동성이 잠시 잦아든 뒤 대형 이벤트를 앞두고 다시 크게 확대된 사례도 여러 차례 있었다. 따라서 이번 수치를 추세적 변화로 볼지, 일시적 안정 구간으로 볼지는 향후 시장 환경 속에서 추가 확인이 필요하다.

• 최근 1년 비트코인 연환산 변동성: 43%
• 비트코인 10년 평균 변동성: 64%
• 5년 전 비트코인 변동성: 81%
• 비교 포인트: S&P500 종목 약 19%보다 낮은 수준
• 핵심 해석: 시장 성숙과 기관 자금 유입으로 변동성 구조가 변화 중일 가능성

출처 :: https://www.coinddak.com/news/articleView.html?idxno=9004