美 상장 SK하이닉스 2배 레버리지 ETF, 출시 3개월 만에 상장폐지 수순

SK하이닉스 연계 美 레버리지 ETF 2종, 11월 중 운용 종료

미국 증시에 상장된 SK하이닉스 주가 연동 레버리지 ETF 2종이 상장 후 약 3개월 만에 청산 절차에 들어간다. 블룸버그 보도에 따르면, 운용사 트레이더 ETF(Tradr ETFs)는 성명을 통해 ‘SK하이닉스 2X 롱’과 ‘SK하이닉스 2X 숏’의 운용을 11월 12일 전후로 종료할 예정이라고 밝혔다.

이들 상품은 7월 28일 미국 시장에 상장됐으며, 투자자들은 11월 5일까지만 거래와 설정·환매가 가능하다. 이후 11월 12일 운용 종료 시점에 맞춰 자산을 정리한 뒤, 남은 금액이 주주들에게 분배될 계획이다.

기초자산은 상승했는데 롱 ETF는 왜 손실이 났을까

두 ETF는 SK하이닉스 미국예탁증서(ADR)의 하루 수익률을 기준으로 각각 2배 정방향, 2배 역방향 성과를 내도록 설계된 상품이다. 하지만 실제 성과는 기대에 미치지 못했다.

• 2X 롱 ETF: 거래 개시 이후 5% 이상 하락
• 2X 숏 ETF: 같은 기간 약 42% 하락
• SK하이닉스 ADR: 약 5% 상승

눈에 띄는 대목은 기초자산이 오른 기간에도 롱 ETF가 수익을 내지 못했다는 점이다. 이는 레버리지 ETF의 구조적 특성과 관련이 깊다. 이런 상품은 일간 수익률을 배수로 추종하기 때문에 매일 포지션 비율을 다시 맞춘다. 그 결과, 주가가 큰 폭으로 오르내리며 박스권에서 흔들릴 경우 누적 수익률이 기초자산의 흐름과 달라질 수 있다.

즉, 장기간 보유할수록 이른바 변동성 손실이 누적될 수 있으며, 이번 사례에서도 이런 구조가 수익률 악화에 영향을 준 것으로 해석된다. 특히 숏 ETF의 큰 낙폭은 방향성 예측 실패와 레버리지 상품 특유의 손실 누적 구조가 동시에 작용한 결과로 볼 수 있다.

운용자산 급감…고점 대비 60% 이상 감소

자금 이탈은 운용 규모에서도 확인된다. 두 ETF의 운용자산(AUM)은 고점 대비 60% 넘게 줄어들었고, 현재 합산 규모는 약 130만달러, 원화로는 약 17억원 수준에 머물고 있다.

ETF 업계에서는 이 정도 자산 규모를 운용 비용을 감당하기 쉽지 않은 수준으로 본다. 상장 초기에 화제를 모았더라도 거래량과 신규 자금 유입이 뒤따르지 않으면 상품 유지가 어려워질 수밖에 없다.

경쟁 심화도 조기 청산의 배경

시장 환경도 녹록지 않았다. SK하이닉스가 7월 10일 ADR을 나스닥에 상장한 이후, 프로셰어스(ProShares), 레버리지셰어스(Leverage Shares), 디렉시온(Direxion) 등 레버리지 ETF 전문 운용사들이 비슷한 상품을 연이어 출시했다.

같은 기초자산을 놓고 여러 운용사가 동시에 경쟁에 뛰어들면서 투자 자금이 분산됐고, 결과적으로 후발주자였던 트레이더 ETF 상품이 먼저 시장에서 철수하는 흐름이 나타난 셈이다.

AI 반도체 열기 둔화가 반영됐나

블룸버그는 이번 청산 배경으로 AI 관련 투자 테마에 대한 관심 약화를 지목했다. SK하이닉스는 HBM(고대역폭메모리) 경쟁력을 앞세워 AI 반도체 수혜주로 주목받아 왔다. 그러나 이 기대를 레버리지로 확대하려 했던 ETF가 단기간 내 존속에 실패했다는 점은, 시장의 위험 선호가 빠르게 식고 있음을 보여주는 신호로도 읽힌다.

실제 서울 증시에 상장된 SK하이닉스 본주 역시 사상 최고가 대비 56% 하락한 상태다. 테마가 뜨거울 때는 관련 레버리지 상품이 빠르게 늘어나지만, 투자 심리가 식으면 규모가 작은 상품부터 정리되는 흐름은 낯선 장면이 아니다.

암호화폐 시장에도 익숙한 패턴

이 같은 구조는 암호화폐 시장 투자자들에게도 익숙한 모습이다. 비트코인(Bitcoin)이나 이더리움(Ethereum)을 기초로 한 레버리지 상품 역시, 변동성이 큰 구간에서는 기초자산 상승률과 실제 상품 수익률 사이의 괴리가 자주 발생해 왔다.

결국 테마형 레버리지 상품의 생존 여부는 단순히 기초자산 방향성만이 아니라, 다음 요소들에 크게 좌우된다.

• 충분한 유동성 확보 여부
• 지속적인 거래량
• 투자자 심리와 자금 유입 강도
• 경쟁 상품 대비 차별성

이번 SK하이닉스 사례는 기초자산이 유명하고 테마성이 강하더라도, 레버리지 ETF의 수명이 길다는 보장은 없다는 점을 다시 확인시켜 준다.

앞으로 주목할 일정과 체크 포인트

향후 시장이 주목할 날짜는 두 가지다.

• 11월 5일: 해당 ETF의 거래 및 설정·환매 가능 마지막 날
• 11월 12일: 운용 종료 및 청산 절차 진행 예정일

이와 함께 프로셰어스, 디렉시온 등 경쟁 운용사의 SK하이닉스 연계 ETF 자금 흐름이 어떻게 변하는지도 중요한 관전 포인트다. 이들 상품의 운용자산이 늘어나는지, 반대로 동반 축소되는지에 따라 AI 반도체 투자 심리의 현재 온도를 가늠할 수 있을 전망이다.

출처 :: https://www.coinddak.com/news/articleView.html?idxno=9108