코인베이스도 못 피했다…대형 IPO 14개 종목, 상장 첫해 고점 대비 평균 60% 하락

상장 직후 화려했지만, 1년 안에 크게 조정받은 대형 IPO들

2010년 이후 증시에 입성한 대형 IPO 14개 종목을 분석한 결과, 이들 기업은 상장 후 12개월 안에 고점 대비 평균 60% 하락한 것으로 집계됐다. 해당 수치는 금융데이터 플랫폼 모닝스타 다이렉트(Morningstar Direct) 자료를 바탕으로 한다.

여기에는 암호화폐 업계를 대표하는 코인베이스와 개인투자자 거래 플랫폼으로 잘 알려진 로빈후드도 포함됐다. 즉, 특정 산업만의 문제가 아니라 상장 직후 과열된 기대감이 이후 주가 조정으로 이어지는 흐름이 폭넓게 나타났다는 뜻이다.

낙폭이 가장 작았던 종목도 39% 하락

조사 대상 가운데 가장 큰 하락률을 기록한 기업은 전기차 업체 리비안이었다. 리비안은 상장 이후 형성한 고점에서 88% 급락했다. 반대로 가장 방어가 잘된 사례로 꼽힌 에어비앤비조차도 고점 대비 39% 하락했다.

결국 14개 기업 중 고점 대비 낙폭이 30%대에 머문 종목은 에어비앤비 단 하나뿐이었다. 나머지 대부분은 상장 첫해 안에 절반에 가까운 조정을 겪었거나, 그보다 더 큰 낙폭을 기록했다.

낙폭이 상대적으로 작았던 종목

• 에어비앤비: -39%
• 스포티파이: -46%
• 스페이스X: -46%
• 도어대시: -47%
• 알리바바: -49%
• 팔란티어: -53%
• 페이스북: -54%
• 스냅: -56%
• 코인베이스: -59%

평균보다 더 크게 밀린 종목

• 우버: -68%
• 로블록스: -71%
• 리프트: -80%
• 로빈후드: -87%
• 리비안: -88%

눈에 띄는 점은 현재 시장에서 존재감이 큰 팔란티어나 페이스북 같은 기업도 상장 첫해에는 고점 대비 50% 넘는 하락을 피하지 못했다는 사실이다.

업종은 달라도, 상장 직후 주가 흐름은 비슷했다

이번 조사에 포함된 기업들의 업종은 매우 다양하다. 여행 플랫폼, 음악 스트리밍, 우주항공, 전자상거래, 소셜미디어, 차량 공유, 게임, 전기차 등으로 고르게 분포돼 있다.

이처럼 산업군이 제각각임에도 비슷한 조정 패턴이 나타났다는 점은, 문제의 핵심이 특정 업종의 펀더멘털보다 대형 상장 이벤트 자체가 만들어내는 과열과 기대감에 있을 수 있음을 시사한다.

코인베이스와 로빈후드가 보여준 ‘상장 프리미엄’의 한계

가상자산 투자자 입장에서 특히 주목할 만한 종목은 코인베이스와 로빈후드다. 코인베이스는 고점 대비 59% 하락해 전체 평균과 거의 비슷한 수준의 조정을 기록했다. 로빈후드는 87% 급락하며 리비안 다음으로 낙폭이 컸다.

두 회사는 모두 실적이 시장 거래 열기와 밀접하게 연결되는 구조를 갖고 있다. 비트코인(Bitcoin)을 포함한 가상자산 거래가 활발할수록 실적 기대도 커지고, 그 기대는 상장 초기 주가에 빠르게 반영되기 쉽다.

하지만 시장 유동성이 줄고 투자 심리가 식기 시작하면 상황은 달라진다. 상장 당시 반영됐던 높은 기대치가 빠르게 되돌려지면서 주가도 급격히 조정받을 수 있다. 코인베이스와 로빈후드는 이런 흐름을 상징적으로 보여준 사례로 볼 수 있다.

상장은 자금 조달 수단이자, 시장 과열의 온도계

기업 입장에서 IPO는 자금을 확보하고 대중 시장에 진입하는 중요한 이벤트다. 그러나 시장 전체 시각에서 보면 상장은 단순한 기업 이벤트를 넘어 투자 열기가 얼마나 뜨거운지 보여주는 신호가 되기도 한다.

특히 2021년 전후 강세장 말기에 상장한 리비안, 로빈후드, 로블록스, 코인베이스 등이 큰 폭의 조정을 받았거나 평균 수준의 하락률을 기록했다는 점은, 상장 시점과 시장 사이클의 관계를 다시 보게 만든다.

암호화폐 시장에도 주는 시사점

가상자산 업계에서는 거래소, 채굴 기업, 인프라 기업의 상장 소식이 대체로 호재로 받아들여져 왔다. 하지만 이번 데이터는 상장 직후의 높은 관심이 장기적인 주가 상승으로 자동 연결되지는 않는다는 점을 분명하게 보여준다.

다만 여기서 말하는 평균 60% 하락은 공모가 대비 수익률이 아니라 상장 후 형성한 고점 대비 최대 낙폭이라는 점은 구분해서 볼 필요가 있다. 일부 종목은 이후 주가를 회복했을 수도 있다. 따라서 이 수치는 손실 규모 자체보다도, 상장 첫해 변동성이 얼마나 극심했는지를 보여주는 지표로 이해하는 편이 적절하다.

결국 중요한 건 ‘어느 시점에 상장했는가’

이번 집계가 남긴 가장 분명한 메시지는 상장 기업의 질뿐 아니라 상장 당시 시장의 온도가 첫해 주가 흐름에 큰 영향을 준다는 점이다.

같은 기업이라도 유동성이 넘치고 투자 심리가 과열된 시기에 상장했는지, 혹은 열기가 식은 뒤 시장에 들어왔는지에 따라 이후 1년의 성적은 크게 달라질 수 있다. IPO를 바라볼 때 화제성보다 시장 사이클을 함께 봐야 하는 이유가 여기에 있다.

출처 :: https://www.coinddak.com/news/articleView.html?idxno=9186