스트래티지, 보통주 매각 자금의 더 큰 몫을 STRC 재매입에 배정…비트코인은 1,036개 추가 확보

스트래티지의 이번 주 자금 집행, 비트코인보다 STRC 재매입에 무게

스트래티지(Strategy)가 최근 공시를 통해 지난 2일부터 8일(현지시간)까지 MSTR 보통주 205만 1,348주를 처분해 순수익 2억 8,380만 달러를 확보했다고 밝혔다. 그런데 이 자금의 사용처를 보면 시장의 예상과는 다른 흐름이 포착된다. 비트코인(Bitcoin) 매입에 투입된 금액은 8,190만 달러였고, 이보다 더 큰 규모인 1억 8,830만 달러는 자사 변동금리 우선주 STRC를 다시 사들이는 데 사용됐다.

그동안 주식 발행을 통해 비트코인 보유량을 늘려온 회사가 같은 주간 기준으로 비트코인 매수보다 자사 우선주 재매입에 더 많은 자금을 썼다는 점은 의미가 작지 않다. 이는 단순한 매수 집계 이상의 신호로, 스트래티지의 자본 운용 초점이 어디로 향하고 있는지 보여주는 장면으로 해석될 수 있다.

보통주 매각 대금은 어떻게 배분됐나

공시 기준으로 MSTR 보통주 매각을 통해 확보한 순수익은 크게 세 갈래로 나뉘었다.

• 8,190만 달러: 비트코인 매입
• 1억 8,830만 달러: STRC 우선주 재매입
• 1,360만 달러: 달러 현금(USD Cash) 편입

초안 기준으로 회사가 되사들인 STRC 물량은 약 189만 주 수준으로 파악된다. 또한 이번 집계에는 11월 6일 기준 아직 결제되지 않은 매각분도 포함됐으며, 여기서 말하는 순수익은 판매 수수료를 제외한 금액이다.

눈에 띄는 부분은 같은 기간 동안 우선주 신규 발행이 전혀 없었다는 점이다. 스트래티지가 운용해온 우선주 상품인 STRF(연 10%), STRC(변동금리형), STRK(연 8%), STRD(연 10%) 모두 이번 주 매각 실적이 0으로 기재됐다.

그동안 회사는 고배당 우선주를 잇달아 시장에 내놓으며 비트코인 매입 재원을 다양화해 왔다. 하지만 이번에는 그 흐름이 멈췄고, 오히려 보통주를 통해 마련한 자금으로 우선주를 줄이는 움직임이 나타났다.

비트코인 1,036개 매수…평균 단가는 기존 보유 평균보다 높아

이번 기간 스트래티지가 추가로 확보한 비트코인 수량은 1,036개다. 수수료와 각종 비용을 포함한 평균 매입 단가는 7만 9,012달러로 집계됐다. 이는 회사의 전체 비트코인 보유분 평균 매입가인 7만 5,456달러보다 높은 수준이다.

공시에서는 이번 비트코인 매수가 전액 MSTR 보통주 매각 대금으로 이뤄졌다는 점도 명확히 했다.

8일 기준 스트래티지의 총 비트코인 보유량은 85만 364개이며, 누적 매입 비용은 약 641억 6천만 달러다. 여기에 더해 초안 기준으로 회사는 47억 7천만 달러 규모의 USD 리저브와 1억 4,620만 달러의 달러 현금도 보유하고 있는 것으로 나타났다.

상장사 가운데 비트코인 보유량 1위라는 지위는 여전히 압도적이다. 다만 이번 주 추가 매수 규모만 놓고 보면, 회사가 활용할 수 있는 자금 여력에 비해 공격적인 수준이라고 보기는 어렵다.

발행 여력은 충분…매수 축소의 이유는 다른 곳에 있을 가능성

비트코인 매입 규모가 크지 않았다고 해서 발행 한도가 부족했던 것은 아니다. 8일 기준 ATM(시장가 발행) 프로그램의 잔여 한도는 여전히 넉넉하다.

• MSTR 보통주: 183억 3,730만 달러
• STRC: 175억 1,080만 달러
• STRD: 40억 1,480만 달러
• STRK: 21억 달러
• STRF: 16억 1,930만 달러

특히 주목할 부분은 STRC 발행 한도를 100억 달러 이상 남겨둔 상태에서, 같은 상품을 시장에서 되사들였다는 점이다. 변동금리형 우선주는 배당 부담이 회사의 고정 비용과 직접 연결되는 구조이기 때문에, 보통주를 팔아 해당 우선주를 축소하는 전략은 비트코인 보유량 확대보다 자본 구조 정비와 비용 관리에 더 비중을 둔 선택으로 읽힐 수 있다.

다만 회사는 이번 STRC 재매입의 배경에 대해 공시에서 별도의 상세 설명을 내놓지는 않았다.

다음 공시에서 확인해야 할 포인트

시장 참여자들은 이번 STRC 재매입이 일회성 조정인지, 아니면 앞으로도 반복될 수 있는 새로운 자금 운용 패턴인지에 주목하고 있다. 향후 스트래티지가 다시 보통주 매각 자금을 비트코인 매수 중심으로 돌릴지, 혹은 우선주 축소 기조를 이어갈지에 따라 주간 매수량의 해석도 달라질 수 있다.

가장 먼저 체크해야 할 지점은 다음 주 월요일 공개될 후속 공시다. 이번과 비슷한 자금 배분이 반복되는지, 그리고 이번 주에는 비어 있었던 우선주 4종의 매각 실적이 다시 나타나는지를 살펴볼 필요가 있다.

출처 :: https://www.coinddak.com/news/articleView.html?idxno=9423