하이퍼리퀴드, 온체인 프로토콜 수익 1위 등극…연간 1억 달러 돌파 프로젝트는 3곳뿐

하이퍼리퀴드, 최근 1년 온체인 수익 압도적 1위

탈중앙화 파생상품 거래소 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)가 최근 365일 기준 6억 8,100만 달러의 온체인 수익을 기록하며 토큰 기반 프로토콜 매출 순위 최상단에 올랐다. 온체인 데이터 플랫폼 토큰 터미널(Token Terminal) 집계에 따르면, 상위 6개 프로젝트가 올린 전체 매출 가운데 하이퍼리퀴드가 차지한 비중은 54.5%에 달했다.

특히 연간 기준으로 1억 달러 이상의 수익을 토큰 보유자와 공유하는 프로젝트는 많지 않았다. 현재 이 조건을 충족한 곳은 하이퍼리퀴드, 펌프펀(Pump.fun), 에어로드롬(Aerodrome) 단 세 곳이다. 더 주목할 부분은 이들 모두가 비교적 짧은 운영 이력을 가진, 출시 후 약 3년 안팎의 프로젝트라는 점이다.

상위권은 파생상품과 런치패드가 주도

카테고리별로 보면 최근 온체인 수익 흐름이 어디에 집중됐는지 더욱 분명해진다. 1위를 차지한 하이퍼리퀴드는 파생상품 거래를 기반으로 성장했고, 2위 펌프펀은 런치패드 영역에서 존재감을 키웠다.

• 1위 하이퍼리퀴드: 6억 8,100만 달러
• 2위 펌프펀: 2억 9,400만 달러, 점유율 23.5%
• 3위 에어로드롬: 1억 달러, 점유율 8.0%

상위 두 프로젝트의 공통점은 매우 뚜렷하다. 거래가 활발해질수록 수수료가 곧바로 프로토콜 수익으로 연결되는 구조를 갖고 있다는 점이다. 무기한 선물 등 레버리지 중심 시장에서는 거래 회전율이 높고, 밈코인 발행 및 매매가 반복되는 런치패드 역시 수수료 누적 속도가 빠르다. 결국 지난 1년간 시장의 투기적 자금이 어느 분야로 몰렸는지가 이번 매출 순위에 고스란히 반영된 셈이다.

유니스왑과 체인링크는 왜 1억 달러에 못 미쳤나

4위 이하부터는 시장 인지도와 실제 수익 순위가 반드시 일치하지 않는 모습이 나타난다. 대표적인 탈중앙화거래소인 유니스왑(Uniswap)은 6,430만 달러(5.1%)로 4위에 머물렀다. 이어 체인링크(Chainlink)가 5,870만 달러(4.7%)로 5위, 렌딩 프로토콜 스카이(Sky)가 5,430만 달러(4.3%)로 6위를 기록했다.

같은 DEX 범주 안에서도 에어로드롬이 유니스왑보다 높은 수익을 냈다는 점은 의미가 크다. 오랜 기간 업계를 대표해 온 프로토콜이라 해도, 토큰 보유자에게 실제로 귀속되는 수익 규모에서는 신생 프로젝트에 뒤처질 수 있다는 점을 보여주기 때문이다.

토큰 평가 기준, 서사에서 실질 수익으로 이동

이번 순위는 단순한 매출 경쟁 이상의 신호를 담고 있다. 과거 강세장에서는 토큰 가치가 내러티브, 커뮤니티 열기, 소셜미디어 화제성에 크게 좌우되는 경우가 많았다. 반면 최근에는 실제로 얼마나 수익을 창출하고, 그 수익이 토큰 보유자에게 어떤 방식으로 환원되는지가 점점 더 중요한 평가 요소로 떠오르고 있다.

상위권을 차지한 프로젝트들이 모두 출범 3년 안팎이라는 사실은 이러한 변화를 상징적으로 보여준다. 시장이 점차 실적 중심, 수익 배분 중심으로 재편되고 있다는 해석이 가능하다.

하이퍼리퀴드와 펌프펀이 보여준 시장 흐름

하이퍼리퀴드의 압도적인 1위는 탈중앙화 파생상품 시장으로 유동성이 빠르게 이동하고 있음을 시사한다. 기존에는 중앙화 거래소에 머물던 레버리지 수요 일부가 온체인으로 넘어오면서, 그 과정에서 발생한 수수료가 프로토콜 매출로 집계된 것이다.

펌프펀 역시 비슷한 맥락에서 해석할 수 있다. 밈코인 발행 열풍과 잦은 매매가 수수료 수익으로 직결되면서, 단기간에 높은 매출을 만든 대표 사례로 볼 수 있다.

지속 가능성은 아직 검증 단계

물론 이런 성과가 장기적으로 유지될지는 아직 단정하기 어렵다. 상위 3개 프로젝트의 수익 상당 부분이 거래량 확대와 투기적 수요에 크게 의존하고 있기 때문이다. 레버리지 거래 열기나 밈코인 붐이 식을 경우 현재 수준의 수익성이 계속 이어질지는 미지수다.

향후 토큰 터미널의 다음 집계에서 하이퍼리퀴드가 50%대 점유율을 계속 유지할 수 있을지가 중요한 관전 포인트가 될 전망이다. 이 지표는 지금의 수익 구조가 일시적 현상인지, 아니면 새로운 시장 표준으로 자리 잡는지 판단하는 첫 시험대가 될 수 있다.

출처 :: https://www.coinddak.com/news/articleView.html?idxno=9462