비트코인 장기 보유자 축적 확대에도, 결정적 바닥 신호는 아직 부족

비트코인 장기 보유자 매수세는 늘었지만, 시장 저점 확정으로 보긴 이르다

비트코인 시장에서 장기 보유자(Long-Term Holder, LTH)의 축적 움직임이 다시 강해지고 있다. 온체인 지표를 보면 최근 조정 국면에서 이들이 꾸준히 물량을 모으는 흐름이 확인된다. 다만 과거 주요 하락장 말미에 나타났던 수준의 강한 매집과 비교하면, 아직은 완전한 시장 바닥을 의미하는 신호로 해석하기 어렵다는 평가가 나온다.

즉, 현재는 분명 축적 단계에 가까워 보이지만, 역사적으로 바닥을 만들 때 동반되곤 했던 최종 항복 매도(capitulaton)가 아직 충분히 나타나지 않았을 가능성이 있다는 뜻이다.

장기 보유자란 누구이며 왜 중요한가

LTH는 일반적으로 155일 이상 비트코인을 이동하지 않고 보유한 투자자를 뜻한다. 이 집단은 단기 가격 변동보다 장기 사이클에 더 민감하게 반응하는 경향이 있어, 시장의 큰 흐름을 읽는 데 자주 활용된다.

특히 약세장 후반부에서는 단기 투자자가 손절한 물량을 장기 보유자가 받아내는 장면이 자주 포착된다. 이런 패턴은 시장이 어느 정도 정리되고 있는지, 그리고 저점 형성이 가까워졌는지를 판단하는 데 중요한 단서가 된다.

최근 온체인 흐름: 매집은 진행 중, 하지만 강도는 과거보다 약하다

비트코인 가격 흐름과 LTH 실현 공급량 관련 데이터를 함께 보면, 최근 장기 보유자들의 매집 활동이 늘어난 점은 분명하다. 조정장에서도 이들이 지속적으로 비트코인을 흡수하는 모습이 나타나고 있으며, 이는 일부 기관 투자자나 고래 자금이 현재 가격대를 매력적인 구간으로 보고 있을 가능성을 시사한다.

문제는 매집의 절대 강도다. 2018년, 2020년, 2022년과 같은 대표적 저점 구간에서는 공포 심리가 극단으로 치달으면서 장기 보유자들의 대규모 축적이 동반됐다. 반면 지금은 매수세가 존재하더라도, 과거 바닥권에서 확인됐던 수준만큼 강력하다고 보기는 어렵다.

현재 구간의 특징

• 장기 보유자들의 비트코인 축적은 증가하는 중
• 시장 전반의 공포는 과거 저점기만큼 극단적이지 않음
• 과거 사이클 저점 대비 매집 강도는 상대적으로 완만함
• 따라서 저점 확인보다는 축적 단계 진입으로 해석하는 시각이 우세

이전 하락장과 비교하면 어떤 차이가 있나

과거 사례를 보면 차이는 더 분명해진다. 2017~2018년 사이클에서 비트코인은 약 2만 달러 부근에서 3,200달러 수준까지 급락했고, 이 과정에서 장기 보유자들의 공격적인 축적이 뚜렷하게 나타났다. 당시 LTH 실현 공급량의 빠른 증가가 시장 바닥 형성의 핵심 신호 중 하나로 해석됐다.

2020년 코로나19 충격과 2022년 FTX 붕괴 국면에서도 비슷한 현상이 반복됐다. 시장이 패닉 상태에 빠지고 대규모 손절 물량이 쏟아진 뒤, 장기 보유자들이 이를 흡수하면서 저점 형성 가능성이 높아졌다.

반면 현재는 그런 극단적 투매 이후의 강한 반등 구조와는 다소 다르다. 장기 보유자의 매집은 이어지고 있지만, 과거와 같은 결정적 저점 패턴으로 단정하긴 이르다는 분석이 나오는 이유다.

시장 심리는 ‘패닉’보다 ‘관망’에 가깝다

지금의 투자 심리는 과거 바닥권에서 흔히 보였던 극단적 공포와는 결이 다르다. 시장 참여자들은 전면적인 항복보다는 신중한 대기 흐름을 보이고 있으며, 이는 저점 형성 과정이 더 길어질 수 있음을 뜻한다.

이런 배경에는 몇 가지 수요 요인이 존재한다. 비트코인 현물 ETF로의 자금 유입, 일부 국가 차원의 비트코인 수용 움직임 등은 시장에 일정 수준의 하방 지지력을 제공하고 있다. 덕분에 과거처럼 급격하고 파괴적인 하락이 제한될 수 있다는 기대도 있다.

다만 역설적으로 이러한 안정적 수요가 시장의 완전한 정화 과정을 늦추고 있을 가능성도 배제할 수 없다. 일부 분석가들은 진짜 바닥을 확인하려면, 시장이 마지막 남은 약한 손을 털어내는 보다 분명한 항복 신호가 필요하다고 본다.

앞으로 주목해야 할 포인트

현재 온체인 데이터만 놓고 보면, 비트코인 시장은 중간 조정 구간이거나 사이클 후반부의 재정비 단계에 있을 가능성이 있다. 장기 보유자의 축적은 긍정적 요소이지만, 그것만으로 시장이 이미 완전한 저점을 통과했다고 판단하기에는 아직 근거가 충분하지 않다.

따라서 투자자 입장에서는 지금 구간을 무조건적인 저가 매수 타이밍으로 보기보다, 추가 하락 또는 변동성 확대 가능성까지 함께 고려하는 접근이 필요하다.

체크해야 할 변수

• 장기 보유자 매집 강도의 추가 확대 여부
• 시장 내 항복 매도 신호 출현 여부
• 글로벌 거시경제 환경 변화
• 미국 및 주요국의 규제 정책 방향
• ETF 자금 흐름과 기관 수요 지속성

결론적으로, 비트코인은 현재 장기 보유자 중심의 축적 흐름이 살아 있는 구간으로 볼 수 있다. 그러나 과거 주요 저점에서 나타났던 강한 매집과 패닉성 매도까지 감안하면, 아직은 ‘완전한 바닥’이라고 확정하기보다 신중하게 해석해야 하는 시점이다.

출처 :: https://www.coinddak.com/news/articleView.html?idxno=5048