서클, USDC로 디파이서 거액 수익 올리면서도 생태계 지원엔 인색하다는 비판

USDC 수익 확대 속 커지는 서클 책임론

스테이블코인 발행사 서클(Circle)이 USDC를 기반으로 디파이(DeFi) 시장에서 막대한 수익을 거두고 있으면서도, 정작 생태계 지원에는 소극적이라는 지적이 업계에서 확산되고 있다. USDC가 주요 디파이 프로토콜에서 핵심 자산으로 활용되며 서클의 실적을 끌어올리고 있지만, 이에 걸맞은 기여가 부족하다는 평가다.

공개된 수치에 따르면 서클의 총예치가치(TVL)는 29억 달러 수준이며, 연간 수수료는 24억6700만 달러, 연간 매출은 24억5900만 달러에 이르는 것으로 나타났다. 이는 USDC가 디파이 생태계 전반에서 활발히 사용되며 만들어낸 성과로 해석된다.

대출·차용·유동성 공급에서 드러난 USDC의 영향력

현재 USDC는 디파이 시장에서 가장 폭넓게 활용되는 스테이블코인 가운데 하나다. 각종 대출, 차입, 유동성 공급 프로토콜에서 사실상 기준 자산처럼 쓰이며 높은 존재감을 유지하고 있다. 이 같은 지배력은 서클에 안정적이고도 큰 규모의 수익 기반을 제공해왔다.

특히 연간 수수료 수익이 24억 달러를 웃도는 수준이라는 점은 전통 금융회사와 견줘도 무시하기 어려운 규모다. 업계에서는 이러한 실적의 상당 부분이 디파이 내부에서 발생한 USDC 거래량과 활용도에서 비롯된 것으로 보고 있다.

DeFi United 기부 거절에 업계 반발

논란이 커진 배경에는 서클이 최근 DeFi United 펀드에 대한 기부 요청을 전면적으로 거절했다는 소식이 있다. 이 펀드는 탈중앙화금융 프로젝트들의 지속 가능한 성장과 생태계 강화를 위해 조성된 기금으로, 주요 스테이블코인 발행사들의 참여가 기대됐던 곳이다.

업계 일각에서는 “디파이에서 큰 이익을 얻고 있는 기업이라면 최소한의 환원이나 지원 의지를 보여야 한다”는 비판이 나오고 있다. 서클이 실질적으로 디파이 수혜를 누리면서도 공동 생태계 발전에는 거리를 두고 있다는 점이 불만의 핵심이다.

아베 이자율 5배 인상 제안, 차용자 청산 우려

비판은 여기서 그치지 않는다. 서클이 아베(Aave) 프로토콜의 금리를 기존보다 5배 높이는 방안을 제안했다는 점도 시장의 우려를 키웠다. 이 같은 급격한 금리 조정은 차입 비용을 크게 끌어올릴 수 있어, 기존 이용자들의 부담이 급증할 가능성이 있다.

시장 참여자들은 이런 변화가 현실화될 경우 일부 차용자들이 담보 유지에 어려움을 겪으며 대규모 청산 위험에 노출될 수 있다고 보고 있다. 디파이 특성상 금리 변화가 포지션 안정성에 직접 영향을 주는 만큼, 지나치게 급격한 조정은 시스템 전반에 부담을 줄 수 있다는 분석이다.

네이티브 스테이블코인 대안 부각

이번 사안을 계기로 스카이(Sky), 이세나(Ethena) 등 디파이에 보다 밀착된 네이티브 스테이블코인 프로젝트들에 대한 관심도 높아지는 분위기다. 이들 프로젝트는 중앙화 발행 구조를 가진 기존 스테이블코인과 차별화해, 디파이 사용자 친화적인 방향을 강조하고 있다.

업계에서는 서클의 최근 행보가 오히려 탈중앙화 성격이 더 강한 스테이블코인에 대한 수요를 자극할 수 있다고 본다. 사용자들이 생태계 기여도와 정책 일관성을 중시하기 시작하면, 기존 강자 외에 새로운 선택지가 부상할 수 있다는 의미다.

디파이의 과제, 특정 스테이블코인 의존도 낮추기

현재 디파이 시장은 여전히 중앙화 스테이블코인 비중이 높은 구조를 유지하고 있다. 이 때문에 USDC 같은 대형 자산이 시장 지위를 바탕으로 과도한 영향력을 행사할 경우, 생태계 전체의 건전성과 균형이 흔들릴 수 있다는 우려도 함께 나온다.

전문가들은 디파이 프로토콜들이 특정 스테이블코인 하나에 지나치게 의존하기보다, 보다 다양한 옵션을 도입해 유동성과 리스크를 분산해야 한다고 조언한다. 이를 통해 발행사의 독점적 위치를 견제하고, 사용자 입장에서도 더 유리한 조건과 선택권을 확보할 수 있을 것으로 기대된다.

핵심 쟁점 정리

• 서클 TVL: 29억 달러
• 연간 수수료: 24억6700만 달러
• 연간 매출: 24억5900만 달러
• 논란 1: DeFi United 펀드 기부 거절
• 논란 2: 아베 이자율 5배 인상 제안
• 시장 영향: 네이티브·탈중앙화 스테이블코인 대안 부상 가능성

출처 :: https://www.coinddak.com/news/articleView.html?idxno=5147