비트코인 온체인 회복 조짐, 마이너스 펀딩비가 보여주는 과열 완화 신호

비트코인 시장, 네트워크 활동은 살아나고 투기 열기는 식는 흐름

비트코인 시장에서 온체인 활동이 다시 살아나는 모습이 포착되고 있다. 다만 가격 움직임과는 별개로, 파생시장 중심의 과도한 투기 열기는 오히려 한풀 꺾인 분위기다. 글래스노드 분석을 보면, 네트워크 내 전송 규모는 회복세를 보이는 반면 거래 수수료는 낮아지고 시장 유동성도 줄어드는 등, 참여자들의 매매 성격이 이전과 달라지고 있음을 시사한다.

여기에 더해 미실현 손익 지표의 흐름 변화와 펀딩비의 급격한 하락은 시장에 쌓여 있던 과도한 약세 심리가 점차 정리되고 있을 가능성을 보여준다. 여러 온체인·파생 지표를 함께 보면, 비트코인이 단순한 하락 국면을 넘어 새로운 균형 구간으로 이동하고 있을 수 있다는 해석도 가능하다.

최근 몇 달 동안 비트코인 가격은 약세 흐름을 겪었지만, 네트워크 자체의 기본적인 사용량은 크게 흔들리지 않았다. 이는 가격 하락이 곧바로 네트워크 위축으로 이어지지 않았다는 뜻이며, 시장 내부 구조가 과거와는 다른 양상을 보이고 있음을 의미한다.

온체인 전송량, 76.2억 달러 수준으로 재차 회복

현재 비트코인 온체인 전송량은 약 76.2억 달러(7.62B 달러) 수준에서 움직이고 있다. 2024년 하반기부터 2025년 초 사이 전송 규모가 크게 늘어난 뒤 다소 조정을 받았지만, 최근 들어 다시 상승 흐름이 나타나는 점이 눈에 띈다.

일반적으로 전송량은 가격 상승기에는 빠르게 늘고, 조정기에는 감소하는 경향을 보인다. 그런데 이번에는 가격이 약세를 겪는 동안에도 전송량이 일정 수준 아래로 급락하지 않았다. 이는 비트코인 네트워크 사용이 구조적으로 안정화되고 있을 가능성을 뒷받침하는 대목이다.

미실현 손익 -3.48, 여전히 손실 구간이지만 하락 압력은 둔화

미실현 손익(Net Unrealized Profit/Loss) 지표는 현재 -3.48 수준으로, 투자자 다수가 평균적으로 평가손 상태에 놓여 있음을 보여준다. 보유자 입장에서는 부담스러운 구간이지만, 과거 사례를 보면 이 지표가 극단적인 음수 영역에 진입했을 때 시장 바닥 가능성이 거론되곤 했다.

2024년 중반 이후 해당 지표는 전반적으로 하락세를 이어왔지만, 최근에는 낙폭이 점차 완만해지는 모습이 관찰된다. 이는 추가 매도 에너지가 예전보다 약해지고 있을 수 있다는 뜻이며, 현재 가격대에서 새로운 매수 수요가 조금씩 유입되고 있을 가능성도 함께 시사한다.

선물 미결제약정 354.5억 달러, 과도한 레버리지 상당 부분 정리

비트코인 선물 미결제약정(Futures Open Interest)은 현재 354.5억 달러(35.45B 달러) 수준이다. 2025년 초 한때 600억 달러를 웃돌던 구간과 비교하면 꽤 큰 폭의 감소다. 이는 시장에 쌓여 있던 과도한 레버리지 포지션이 상당 부분 청산되거나 축소됐다는 의미로 볼 수 있다.

미결제약정 축소는 대체로 변동성 진정과 연결된다. 특히 급격한 가격 급등락을 불러올 수 있는 대규모 청산 리스크가 예전보다 줄어들었다는 점에서 긍정적으로 해석할 여지가 있다. 현재 수치는 2024년 하반기와 유사한 수준으로, 이전보다 상대적으로 건강한 파생시장 환경에 가까워졌다고 볼 수 있다.

펀딩비 -1.59M 급락, 과열된 투기 심리 진정 신호

이번 데이터에서 가장 인상적인 변화는 펀딩비(Funding Rate)가 -1.59M까지 떨어졌다는 점이다. 펀딩비가 음수라는 것은 시장에서 숏 포지션 비중이 롱 포지션보다 크다는 뜻이며, 그 결과 숏 보유자가 롱 보유자에게 비용을 지급하는 구조가 형성됐음을 의미한다.

이처럼 펀딩비가 급격히 마이너스로 전환되는 현상은 약세 심리가 극단으로 치우쳤다는 신호로 읽힌다. 역설적으로 이런 구간은 시장 바닥 논의가 나오는 시점과 겹치는 경우가 많다. 2024년부터 2025년 초까지 주로 플러스 영역에 머물던 펀딩비가 빠르게 음수로 돌아선 것은, 시장 심리가 그만큼 급격하게 냉각됐음을 보여준다.

수수료 하락과 유동성 감소가 의미하는 변화

흥미로운 점은 온체인 전송량이 늘고 있는데도 거래 수수료는 내려가고, 유동성은 줄고 있다는 사실이다. 이는 단순한 투기성 매매보다 실제 전송 수요나 장기 관점의 자금 이동이 더 많이 발생하고 있을 가능성을 시사한다. 다시 말해, 단기 차익을 노리는 자금의 비중은 줄고 보다 실용적인 거래가 늘어났을 수 있다는 의미다.

수수료 하락은 네트워크 혼잡도가 예전보다 완화됐음을 뜻한다. 이는 시장에서 FOMO에 따른 추격 매수나 패닉성 매도가 다소 진정됐다는 해석으로 이어질 수 있다. 동시에 유동성이 줄어들고 있다는 점은 많은 참여자들이 적극적으로 방향을 베팅하기보다 관망 자세를 취하고 있음을 보여준다.

• 전송량 증가: 네트워크 사용 자체는 유지 또는 회복
• 수수료 하락: 과열된 혼잡 완화, 투기성 거래 감소 가능성
• 유동성 감소: 시장 참여자들의 신중한 관망세 반영
• 펀딩비 음수 전환: 약세 심리 과도화, 반대로 바닥 신호 가능성

비트코인 시장, 심리 전환 구간에 들어섰나

종합하면 현재 비트코인 시장은 단일한 방향의 신호보다는 복합적인 전환 신호를 보내고 있다. 온체인 전송량 증가는 네트워크의 기초 체력이 유지되고 있음을 보여주고, 반대로 펀딩비 급락과 미결제약정 감소는 과열된 레버리지와 투기 수요가 빠르게 식고 있음을 나타낸다.

이 조합은 시장이 극단적 투기 단계에서 벗어나 보다 안정적인 구조로 이동하고 있음을 암시한다. 특히 미실현 손익의 하락 둔화와 펀딩비의 극단적 음수 전환은 투자 심리가 지나치게 비관적인 수준까지 도달했을 가능성을 보여준다. 이런 환경은 추가 급락보다는 횡보 또는 기술적 반등 가능성을 높이는 요소로 해석될 수 있다.

핵심 정리

현재 비트코인은 가격 약세 속에서도 네트워크 사용량이 유지되고 있으며, 파생시장에서는 과도한 레버리지가 상당 부분 해소된 상태다. 여기에 마이너스 펀딩비와 손실 구간의 미실현 손익 지표가 겹치면서, 시장은 공포가 극대화된 뒤 새로운 균형점을 찾는 과정에 들어섰을 가능성이 있다. 단기적으로는 변동성이 남아 있을 수 있지만, 데이터만 놓고 보면 투기 과열이 진정되며 시장 체질이 한층 안정화되는 흐름이 나타나고 있다.

출처 :: https://www.coinddak.com/news/articleView.html?idxno=5203