이란 리스크와 3500억달러 방위산업 카드, 대미투자 발표가 국내 증시에 던지는 질문

트럼프 대통령이 이란에 대한 대규모 공습 여부를 두고 중대 기로에 섰다고 밝힌 바로 그 시각, 워싱턴에서는 조현 외교부 장관과 루비오 국무장관이 마주 앉아 2000억달러 규모 대미투자 첫 사업의 윤곽을 놓고 저울질을 벌였다. 지정학적 긴장과 통상 협상이 하루 사이 동시에 뉴스 헤드라인을 채운 셈인데, 정작 뉴욕 3대 지수는 유가와 채권금리 동반 하락에 힘입어 나란히 상승 마감했다. 이 어긋난 그림이야말로 지금 국내 투자자가 눈여겨봐야 할 대목이다. 지정학 리스크가 실제 유가에 반영되는 방식과 한미 협상 결과가 국내 산업에 미칠 파장은 전혀 다른 속도로 움직이고 있다.

이란 공습 위협, 시장은 왜 놀라지 않았나

트럼프 대통령의 발언은 표면적으로는 수위가 높다. 이란 정권을 전멸시킬지 말지를 결정하는 중대한 순간이라는 표현까지 나왔다. 그런데 같은 날 국제유가는 오히려 하락했고 뉴욕증시 3대 지수는 일제히 올랐다. 시장이 이 발언을 진지한 전쟁 확전 신호로 받아들이지 않았다는 뜻이다. 실제로 트럼프는 이전에도 유사한 위협을 반복해왔고, 이번에도 중간선거 이후로 결정을 미룰 가능성을 열어뒀다. 여기에 유엔 조사단이 미군의 이란 학교 공습을 전쟁범죄로 규정한 보고서까지 겹치면서 백악관의 군사적 명분은 오히려 약해지는 흐름이다. 국내 정유·화학주 입장에서는 유가 급등 시나리오보다 박스권 등락에 대비하는 전략이 여전히 유효해 보인다.

2000억달러 대미투자, 발표가 미뤄진 진짜 이유

산업통상부가 이르면 18일 발표하려던 대미투자 첫 사업 MOU가 국회 보고 일정 연기로 다음 주 이후로 밀렸다는 소식은 단순한 절차 지연으로 보기 어렵다. 빅터 차 CSIS 한국석좌는 조현 장관의 방미 기간 중 아무 발표가 없다면 그 자체가 매우 나쁜 신호가 될 것이라고 못 박았다. 원전 8기, 텍사스 가스발전, 알래스카 LNG 사업이 후보로 거론되지만 최종 결정은 나지 않은 상태다. 이 발표가 늦어질수록 관련 수혜주로 지목된 원전기자재, 가스터빈, 해외 플랜트 관련 종목들의 단기 변동성은 커질 수밖에 없다. 특히 쿠팡 문제와 정보통신망법 개정을 둘러싼 상업적 분쟁이 이번 외교장관 회담에서 함께 테이블에 오를 가능성이 제기되면서, 대미투자와 무관해 보였던 플랫폼 규제 이슈까지 협상 카드로 묶일 조짐이다. 이는 개별 산업 재료로만 접근하던 투자자에게 통상 이슈 전체를 하나의 패키지로 봐야 한다는 신호를 준다.

핵잠수함, 조선 협력, 안보 카드가 만드는 또 다른 변수

빅터 차 석좌가 짚은 대목 중 눈에 띄는 것은 군함 건조를 포함한 조선 협력, 핵추진 잠수함, 사용후핵연료 농축·재처리 등 안보 현안이 대미투자 협상과 맞물려 진전될 수 있다는 관측이다. 트럼프 대통령이라는 단 한 사람의 결정에 따라 서로 다른 현안이 한꺼번에 연계될 수 있다는 점은 예측 가능성을 크게 떨어뜨린다. 그러나 역으로 보면 조선 협력 카드가 실제 테이블에 오를 경우 국내 조선사들의 미국 방산·특수선 수주 기대감은 단기 재료를 넘어 중장기 실적 변수로 자리잡을 수 있다. 호르무즈해협 파병 여부와 북미 정상회담 가능성까지 동시에 거론되는 상황은 유엔총회를 앞두고 한미 정상회담이 성사될 경우 패키지 합의로 이어질 여지를 키운다. 다만 이런 다자 연계는 한 축이라도 삐끗하면 전체가 틀어질 수 있는 구조라는 점에서 낙관도 비관도 이르다.

미 국채 바이백 저조, 금리 하락의 이면

같은 날 미 재무부가 실시한 7~10년 국채 바이백 입찰에서 최대 매입액 40억달러의 절반을 조금 넘는 수준만 소화된 결과는 가볍게 지나칠 뉴스가 아니다. 응찰률이 4배를 넘었다는 것은 매도 희망 물량은 충분했지만 재무부가 가격 조건에 만족하지 못해 매입을 자제했다는 의미다. 이는 채권시장 유동성이 겉보기와 달리 여전히 까다로운 가격 협상 국면에 있다는 신호로 해석할 수 있다. 그럼에도 이날 미 채권금리는 하락했고 이는 위험자산 투심 개선에 일조했다. 국내 투자자 입장에서는 미국 금리 하락이 원화 강세와 맞물려 외국인 수급에 우호적으로 작용할 수 있다는 점에 주목할 필요가 있다. 다음 주 24일 예정된 20~30년 장기물 바이백 결과가 이번 중기물 입찰과 비슷한 저조한 소화율을 보인다면 장기금리 변동성이 다시 확대될 가능성도 열어둬야 한다.

이란 공습 위협은 헤드라인만 보면 위협적이지만 시장가격에는 이미 상당 부분 소화된 리스크로 보인다. 진짜 변수는 대미투자 발표 시점과 그 안에 담길 조선·원전·에너지 협력의 구체적 내용이며, 여기에 쿠팡發 통상 마찰까지 얽히면서 협상 전체의 불확실성이 커지고 있다. 미 국채 바이백의 저조한 소화율은 채권시장 유동성이 표면적 금리 하락과는 다른 결을 가지고 있음을 보여준다. 이번 주 후반 나올 대미투자 관련 발표와 한미 외교장관 회담 결과를 확인한 뒤 관련 섹터 비중을 조정하는 것이 합리적인 접근이라고 본다.

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