미중 정상회담 훈풍 속 미국 국채금리는 왜 5%를 뚫었나, 한국 증시가 봐야 할 균열

트럼프와 시진핑의 정상회담이 생산적이었다는 자평이 나온 날, 정작 채권시장은 정반대의 신호를 보냈다. 10년물 국채금리가 5.188%까지 오르고 30년물은 2004년 이후 최고치인 5.5%선을 넘봤다는 사실은 무역 훈풍만으로는 설명되지 않는다. 호르무즈 해협을 둘러싼 이란의 강경 발언과 미시간대 소비심리 급락이 동시에 겹치면서, 시장은 지금 서로 다른 방향을 가리키는 세 가지 신호를 동시에 소화하고 있다. 이 균열을 읽어내는 것이 4분기 포트폴리오 전략의 출발점이 되어야 한다.

미중 무역 합의 기대와 채권시장의 냉정한 반응

시 주석은 양국 경제·무역팀이 새로운 공동 합의에 도달했다고 밝혔고, 그리어 USTR 대표는 월요일 상세 내용을 공개하겠다고 예고했다. 표면적으로는 위험자산에 우호적인 뉴스다. 그런데 같은 시각 미국 국채시장은 금리 상승을 이어가며 정반대 방향으로 움직였다. 이는 시장이 미중 합의의 실체보다 재정 적자와 부채 역학이라는 구조적 문제에 더 무게를 두고 있다는 뜻으로 해석할 수 있다. ING 리서치가 지적했듯 추가 금리인상 공포는 이미 가격에 반영됐지만, 순수한 부채 발행 부담은 10년물을 중심으로 스와프 스프레드 확대 압력을 계속 만들어낼 구조다. 첨단 반도체 수출통제 논의가 이번 협상에서 거의 다뤄지지 않았다는 점도 눈여겨봐야 한다. 관세 완화라는 단기 호재와 기술패권 경쟁이라는 장기 리스크가 분리되어 진행되고 있다는 의미이며, 한국 반도체 및 장비주는 이 이분법 속에서 단기 수급과 중장기 밸류에이션을 따로 판단해야 하는 국면에 들어섰다.

호르무즈 리스크, 유가와 금리의 동반 진정은 착시일 수 있다

미국과 이란이 호르무즈 해협 재개방을 두고 단계적 합의를 논의한다는 소식에 WTI가 2% 넘게 조정받았고, 국채금리도 마감가 기준으로는 다소 진정된 흐름을 보였다. 하지만 이란 최고지도자 고문이 이 지역 항공 서비스를 언급하며

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