테라팹 165조와 메모리 2028년 수급, 소부장 수주표를 다시 그려야 하는 이유

마이크론 CEO가 2028년까지 수급 불균형이 심화할 것이라 못박은 날, 텍사스에서는 여의도 3.2배 크기의 테라팹이 첫 삽을 떴다. 두 사건은 따로 보면 반도체 업황 뉴스와 머스크발 해프닝처럼 보이지만, 공급망 지도를 펼쳐놓고 보면 같은 방향을 가리킨다. AI 인프라 경쟁이 반도체 제조 자체를 내재화하는 수직계열화 싸움으로 번지면서, 정작 돈을 버는 쪽은 장비와 소재를 쥔 한국 기업들일 가능성이 커지고 있다. 투자자 입장에서는 누가 칩을 만드는지보다 누가 그 칩을 만들 장비를 파는지가 더 중요한 질문이 됐다.

공급자 우위, 생각보다 오래간다는 신호

마이크론이 2027 회계연도 출하 물량의 75% 이상을 이미 확약했다는 대목은 단순한 실적 자신감이 아니라 메모리 업체들이 캐파 배분의 주도권을 쥐었다는 선언에 가깝다. 고객사가 찾아와도 만나주지 못할 정도라는 업계 관계자의 말은 과장이 아니라 지금 벌어지고 있는 현실 묘사다. 주목할 점은 이번 상승 국면이 HBM에만 국한되지 않고 서버용 D램 등 범용 메모리로 번지고 있다는 것이다. AI 데이터센터 서버 증설이 HBM 생산 여력을 잠식하면서 범용 메모리 공급까지 빠듯해지는 구조가 만들어졌기 때문이다. 삼성전자가 메모리 부족을 2028년까지 내다보고 장기공급계약 확대에 나선 것도 이런 배경에서다. 통상 반도체 설비 투자는 결정부터 양산까지 수년이 걸리는 만큼, 지금의 공급 부족이 단기 이벤트로 끝날 가능성은 낮아 보인다. 투자자 입장에서는 메모리 가격 사이클의 정점을 미리 걱정하기보다, 이 사이클이 얼마나 길게 이어질 수 있는지를 다시 계산해야 할 시점이다. 다만 증설이 실제 공급 확대로 이어지는 타이밍과 속도가 이후 수익성의 변곡점이 될 변수로 남아 있다.','

머스크의 테라팹, 반도체 제조 경험 부족이 만드는 역설적 기회

스페이스X와 테슬라, xAI가 함께 짓는 테라팹은 완성된 AI 연산 시스템의 전력 규모를 1테라와트로 정의할 만큼 기존 팹과는 체급이 다르다. 미국 전체 평균 전력 수요의 두 배를 쓰겠다는 구상 자체가 비현실적으로 들릴 수 있지만, 165조원 규모의 투자가 이미 집행되기 시작했다는 사실이 더 중요하다. 흥미로운 지점은 머스크 생태계가 반도체 제조 경험이 거의 없다는 약점이다. 시행착오를 줄이기 위해 가격보다 기술력과 양산 안정성이 검증된 장비를 우선 채택할 수밖에 없는 구조가 만들어진다. HPSP가 고압수소어닐링 장비를 테슬라 선행 연구 팹에 내년 상반기 인도하기로 확정한 것이나, 한미반도체가 인텔 EMIB 패키징용 본더 공급사로 거론되는 것은 이런 맥락에서 읽어야 한다. 과거 한미반도체가 스페이스X 상장 초기에 전략적 투자를 단행했던 이력이 지금 와서 실질적 수주로 연결되는 모양새도 눈여겨볼 대목이다. 파일럿 단계부터 공급망에 이름을 올린 기업이 장기 대규모 수주로 이어질 가능성이 높다는 분석은, 결국 초기 진입이 전부라는 이야기와 다르지 않다. 파크시스템스나 피에스케이처럼 인텔 공정 경험을 보유한 소부장 기업들이 함께 거론되는 이유도 같은 논리에서 비롯된다.'},{

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