환율 1340원대 진입, 제약바이오 환차 방어력부터 따져봐야 할 때

달러-원이 하루 만에 20원 가까이 출렁이며 1340원대 중반까지 밀렸다. 미국 고용지표 쇼크가 달러 약세를 키운 배경이지만, 정작 흥미로운 건 환율 변동성이 국내 수출 업종별로 완전히 다른 성적표를 만들고 있다는 점이다. 특히 3분기 원화 강세 직격탄을 맞았던 제약바이오 업종에서 오히려 환율 하락을 뚫고 이익을 늘릴 기업들이 갈리고 있다. 숫자만 보면 악재지만, 펀더멘털을 뜯어보면 전혀 다른 그림이 나온다.

고용 쇼크가 만든 1340원대, 달러 약세는 일시적 현상일 가능성이 크다

9월 미국 비농업 고용이 2만9천명 증가에 그치며 시장 전망치 9만명을 크게 밑돌았다. 실업률도 4.2%로 소폭 올랐고, 이 여파로 달러인덱스는 102선을 하향 돌파하며 101대까지 밀렸다. 서울환시에서도 달러-원이 장중 1350원대에서 1340원대 중반까지 낙폭을 키웠는데, 반도체 수출 호조에 따른 네고 물량 출회가 함께 작용한 결과다. 다만 이 흐름을 추세 전환으로 단정하기엔 이르다. 뉴욕장에서는 미 국채 2년물 금리가 장중 급락했다가 금세 반등 전환했고, 10월 고용보고서 응답률이 34년 만에 최저치라는 점이 부각되며 데이터 신뢰성 논란까지 겹쳤다. 금리가 되돌림을 보이면 달러도 다시 힘을 받을 여지가 있다는 뜻이다. 결국 지금의 원화 강세는 추세라기보다 변동성 구간으로 접근하는 게 맞다. 수출기업 입장에서는 환율 레벨 자체보다 변동폭이 얼마나 빠르게 좁혀지느냐가 더 중요한 변수다.','

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