레버리지 ETF 광풍의 그림자, 그리고 살아남는 기업들의 전략

요즘 개인 투자자들의 매매 패턴을 들여다보면 등골이 서늘해지는 숫자들이 눈에 띈다. 씨티가 추정한 국내 레버리지 ETF 손실 규모 56조원은 단순한 통계가 아니라 시장 참여자들의 심리가 얼마나 극단으로 치달았는지를 보여주는 증거다. 반면 이런 변동성 장세 속에서도 묵묵히 해외 시장을 개척하고 자산 포트폴리오를 다변화하는 기업들이 있다는 점은 대비된다. 오늘은 이 두 흐름을 같이 짚어보려 한다.

76조에서 28조로, 레버리지 ETF가 남긴 상처

한때 76조원까지 몸집을 키웠던 국내 개인 레버리지 ETF 시가총액이 28조원 수준으로 쪼그라들었다는 사실은 단순한 조정이 아니라 구조적 붕괴에 가깝다고 본다. 특히 SK하이닉스 관련 레버리지 상품에서만 8조원의 손실이 추정된다는 대목은 반도체 랠리에 뒤늦게 올라탄 개인들의 급한 마음을 그대로 보여준다. 문제는 고점을 찍고 하락이 시작된 이후에도 9조원가량의 신규 자금이 유입됐다는 점이다. 이는 하락을 저가 매수 기회로 착각한 투자자들이 여전히 많다는 뜻이고, 씨티는 이런 추세라면 연내 시가총액이 11조원 밑으로 떨어질 수 있다고 경고했다. 개인적으로는 레버리지 상품 자체가 문제라기보다, 방향성 베팅을 반복적으로 키워가는 매매 습관이 더 근본적인 리스크라고 생각한다. 씨티가 한국 증시를 두고 버블 구간은 벗어났지만 아직 저평가 국면도 아니라고 평가한 부분도 곱씹어볼 필요가 있다. 지금은 지수 방향성보다 종목별 옥석 가리기가 훨씬 중요한 시점이라는 신호로 읽힌다.

코람코의 호텔 베팅, 밸류애드 전략의 진짜 의미

코람코자산운용이 현재 1조원대인 호텔·레지덴셜 AUM을 5년 안에 5조원으로 키우겠다고 밝힌 것은 단순한 몸집 불리기 선언이 아니다. 부동산 자산운용업에서 호텔은 운영 역량에 따라 수익성 편차가 극심한 분야이기 때문에, 이 전략이 성공하려면 단순 매입이 아니라 실질적인 운영 개선 능력이 뒷받침돼야 한다. 특히 비호텔 자산을 매입한 뒤 호텔로 전환하는 밸류애드 전략은 국내 부동산 시장에서 아직 흔치 않은 접근이라 주목할 만하다. 머큐어 앰버서더 동대문 개관을 계기로 이런 비전을 공개했다는 점도 상징적인데, 실제 운영 성과가 나오기까지는 시간이 걸릴 것이다. 다만 저금리 시대가 끝난 이후 부동산 자산운용사들이 임대수익 중심 모델에서 벗어나 운영수익을 극대화하는 방향으로 전환하고 있다는 흐름 자체는 긍정적으로 본다. 코람코의 사례가 다른 리츠 및 자산운용사들의 벤치마크가 될 수 있을지 지켜볼 필요가 있다.

SK바이오팜과 효성중공업, 해외 진출로 리스크 분산

국내 증시가 변동성 장세를 겪는 사이 개별 기업들은 착실히 해외 매출 기반을 넓히고 있다. SK바이오팜은 브라질 유로파마와 뇌전증 신약 세노바메이트 관련 업무협약을 체결하며 6억명 규모의 중남미 시장 공략을 본격화했다. 국내 신약 개발사가 브라질을 거점으로 삼아 중남미 전체로 확장하려는 전략은 단일 시장 의존도를 낮춘다는 점에서 긍정적인 신호다. 비슷한 시기 효성중공업도 브라질 안드리츠 하이드로로부터 500킬로볼트급 초고압변압기 6대를 수주하며 수력발전 인프라 시장에 발을 넓혔다. 두 기업 모두 브라질이라는 공통 키워드로 묶이는데, 이는 우연이라기보다 중남미 인프라 및 헬스케어 수요가 실제로 커지고 있다는 방증으로 봐야 한다. 국내 시장 변동성에 흔들리지 않고 해외 매출 비중을 늘려가는 기업일수록 중장기 밸류에이션에서 프리미엄을 받을 가능성이 높다고 판단한다.

버핏의 코카콜라가 주는 역설적 교훈

공교롭게도 이 시점에 워런 버핏이 38년째 보유 중인 코카콜라 주가가 사상 최고치를 기록했다는 소식이 함께 전해졌다. 2분기 매출이 전년 대비 7% 늘어난 133억달러를 기록했고, 제로슈거 인기 덕분에 가격을 올려도 판매량이 꾸준히 늘었다는 점이 실적 상향의 배경이다. AI 근처에도 가지 않고 오히려 밸류에이션 부담이 커진 기술주 대비 상대적으로 저평가된 소비재 우량주가 재조명받는 흐름은 시사하는 바가 크다. 레버리지 ETF로 단기 수익을 좇다 56조원의 손실을 본 국내 개인 투자자들과, 38년간 단 한 주도 팔지 않고 우직하게 버틴 버핏의 태도는 극명한 대조를 이룬다. 물론 모든 투자자가 버핏처럼 초장기 보유 전략을 취할 수는 없지만, 최소한 방향성에 베팅하는 레버리지 상품과 펀더멘털에 기반한 우량주 장기 보유는 완전히 다른 게임이라는 점을 다시 한번 확인시켜준다.

결국 이번 이슈들을 관통하는 키워드는 변동성 관리와 사업 다변화다. 레버리지 ETF 손실 사태는 단기 방향성 베팅의 위험을 다시 일깨워줬고, 코람코와 SK바이오팜, 효성중공업의 행보는 각자 영역에서 리스크를 분산하며 새로운 성장 동력을 찾는 모습을 보여준다. 투자자 입장에서는 지수 등락에 일희일비하기보다, 실제로 사업 구조를 개선하고 해외로 영역을 넓히는 기업들에 주목하는 편이 훨씬 합리적인 전략이라고 본다. 앞으로도 이런 옥석 가리기의 흐름은 더욱 뚜렷해질 것으로 예상한다.

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