동전주 퇴출 시대, 거래대금 반토막이 던지는 경고

이번 주 코스닥에서 벌어진 일은 단순한 제도 변경 이상의 의미를 갖는다. 36개 종목이 한꺼번에 관리종목으로 지정되면서 그동안 유예됐던 부실기업 정리가 실제로 작동하기 시작했다는 신호가 켜졌다. 동시에 증시 거래대금이 두 달 만에 반토막 나면서 브로커리지로 잔치를 벌였던 증권업계에도 찬바람이 불고 있다. 겉으로는 서로 다른 이슈처럼 보이지만, 결국 하나의 흐름 즉 유동성 국면의 전환을 가리키고 있다고 본다.

동전주 정리, 이번엔 진짜다

1000원 미만 동전주와 시가총액 미달 종목을 합쳐 36개가 관리종목으로 지정된 건 코스닥 상장폐지 요건이 강화된 이후 처음 있는 일이다. 90거래일 안에 연속 45거래일 기준을 넘기지 못하면 상장폐지 수순으로 들어간다는 점에서 이번 조치는 경고가 아니라 실전이다. 그동안 시장에서는 좀비기업들이 액면분할이나 유상증자로 연명하며 개미 투자자들의 손실을 키워왔던 게 사실이다. 15개 종목이 벌써 액면병합이나 감자를 위한 주주총회 결의를 예고했다는 점은 상장사들도 이 신호를 심각하게 받아들이고 있다는 방증이다. 물론 주가 하락의 책임을 거래소 제도 탓으로 돌리는 상장사들의 반발과 법적 대응 움직임도 나오고 있지만, 냉정히 보면 시장 신뢰 회복을 위해서는 불가피한 수순이다. 개인적으로는 이런 정리 국면에서 저가 동전주에 대한 묻지마 투자는 더욱 위험해졌다고 판단한다. 앞으로 90일간 이 종목들의 주가 흐름을 지켜보는 것만으로도 시장 전체의 체력을 가늠할 수 있는 리트머스지가 될 것이다.

거래대금 반토막, 증권주 조정의 시작

5월과 6월 코스피 일평균 거래대금이 50조원을 넘나들었던 열기는 이제 옛말이 됐다. 8월 들어 거래대금이 약 25조원까지 주저앉으면서 연중 최저치를 기록한 건 단순한 조정이 아니라 시장 참여자들의 관망 심리가 본격화됐다는 뜻으로 읽힌다. 상반기 브로커리지 수수료 급증으로 사상 최대 실적을 찍었던 한국투자증권, NH투자증권 등의 하반기 실적 둔화는 이미 예견된 시나리오였다고 본다. 증권주가 고점 대비 30%나 빠진 것도 이런 우려를 선반영한 결과다. 매년 반복되는 상고하저 패턴이 올해는 유독 가파르게 나타나고 있다는 점이 문제의 핵심이다. 증시 변동성이 커지면서 개인 투자자들이 관망세로 돌아선 것과 정책 리스크가 겹친 결과로 해석한다. 증권주 투자자라면 하반기 실적 눈높이를 미리 낮춰놓는 게 합리적인 접근이라고 생각한다.

해외로 눈 돌리는 증권사들, 생존 전략의 변화

국내 브로커리지 의존도가 한계에 부딪히자 증권사들은 일제히 해외로 시선을 돌리고 있다. NH투자증권이 인도 초이스에쿼티브로킹 지분을 확보하고, 키움증권이 신한투자증권 뉴욕법인 인수와 미국 위불과의 통합계좌 협약을 통해 현지 영업을 준비하는 흐름은 단순한 사업 다각화가 아니라 생존을 위한 필수 전략으로 봐야 한다. 삼성증권이 홍콩과 런던 거점으로 채권·파생상품 운용 역량을 강화하는 것도 같은 맥락이다. 실제로 지난해 국내 증권사 해외 현지법인 순이익이 6540억원으로 1년 새 67.8% 늘었다는 수치는 이 전략이 헛되지 않았음을 보여준다. 국내 거래대금이 구조적으로 정체될 가능성이 높은 상황에서, 해외 사업 비중을 늘린 증권사와 그렇지 못한 증권사 간의 실적 격차는 앞으로 더 벌어질 것으로 예상한다. 투자자 입장에서는 단순 브로커리지 수수료 지표보다 해외 법인 실적 성장률을 함께 살펴보는 안목이 필요한 시점이다.

조각투자 부진과 예탁금 감소가 보내는 신호

토큰증권 제도 시행을 앞두고 마중물 역할을 기대했던 조각투자 시장이 3년 연속 위축되고 있다는 사실은 가볍게 넘길 일이 아니다. 발행금액이 2024년 272억원에서 올해는 48억원 수준까지 쪼그라들었다는 건 대체투자 자산에 대한 투자자들의 관심이 눈에 띄게 식었다는 뜻이다. 여기에 투자자 예탁금이 100조원선 아래로 내려앉았다는 소식까지 겹치면서, 시중 자금이 증시에서 이탈하고 있다는 우려가 커지고 있다. 개인적으로는 이 세 가지 현상, 즉 동전주 퇴출, 거래대금 급감, 예탁금 붕괴가 서로 무관하지 않다고 본다. 유동성 장세가 저물면서 옥석 가리기가 본격화되는 국면에 진입했다는 게 종합적인 판단이다. 이런 시기일수록 테마성 소형주보다는 실적과 현금흐름이 뒷받침되는 종목으로 포트폴리오를 재편하는 게 바람직하다.

결국 이번 국면은 코스닥 부실기업 정리와 증시 유동성 위축이 동시에 진행되는 구조적 전환점으로 봐야 한다. 단기적으로는 변동성 확대와 거래 위축이 투자심리를 위축시키겠지만, 중장기적으로는 시장 체질 개선의 계기가 될 수 있다는 점도 함께 고려할 필요가 있다. 개인 투자자라면 동전주와 테마주 중심의 단타보다는 재무 건전성이 검증된 기업 위주로 대응 전략을 짜는 것이 현명하다. 하반기 증시는 유동성보다 옥석 가리기가 화두가 될 가능성이 높다.

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