주기영 “비트코인 이번 사이클은 급등보다 완만한 3~5배 상승 가능성”

비트코인 상승장, 이번엔 ‘완만한 우상향’ 시나리오에 무게

크립토퀀트의 주기영 대표가 이번 비트코인 상승 사이클에 대해 이전처럼 폭발적인 급등보다는 3~5배 수준의 비교적 완만한 상승 흐름이 전개될 수 있다고 내다봤다. 그는 이러한 전망의 배경으로 온체인 데이터인 PnL 지수(PnL Index Signal)의 365일 이동평균을 제시하며, 현재 시장이 아직 사이클의 저점 구간을 완전히 벗어나지 않은 상태일 수 있다고 해석했다.

그동안 꾸준히 강세 관점을 유지해온 주 대표가 이번에는 단순한 방향성 제시를 넘어, 구체적인 상승 폭과 함께 데이터 근거를 언급했다는 점에서 시장의 관심이 쏠린다. 특히 장기 보유 고래들의 매도세 둔화와 저점권에서 포착되는 고래들의 롱 포지션 확대를 핵심 신호로 짚었다.

PnL 지수 365일 이동평균이 보여주는 시장 위치

주 대표가 주목한 PnL 지수의 365일 이동평균은 과거 비트코인 사이클마다 비교적 뚜렷한 고점과 저점 신호를 나타낸 바 있다. 과거 데이터를 보면, 이 지표가 0.6 안팎까지 상승했던 시기는 2014년, 2018년, 2021~2022년 등 주요 고점 구간과 겹쳤다.

반대로 -1.2 수준까지 하락했던 구간은 2015년, 2019년, 2023년과 같은 시장 바닥 시기와 대체로 맞물렸다. 이런 흐름을 기준으로 보면, 해당 지표는 사이클의 과열과 침체를 구분하는 데 참고할 만한 도구로 읽힌다.

최근 상황을 보면 이 이동평균선은 2025년 고점권을 형성한 이후 다시 하락 방향으로 움직이며 0 부근까지 내려온 상태다. 반면 비트코인 가격은 여전히 10만 달러대 상단 저항 구간 인근에서 등락하고 있다. 즉, 가격은 높은 수준을 유지하고 있지만 지표상 과열은 상당 부분 해소되며 조정 압력이 반영되고 있는 국면으로 해석할 수 있다.

고래들의 행동 변화가 중요한 이유

이번 분석에서 핵심으로 꼽힌 것은 대형 보유자들의 움직임이다. 주 대표는 특히 아래 두 가지를 중요하게 봤다.

• 오래된 고래 지갑들의 매도가 멈추고 있다는 점
• 가격이 바닥권에 근접한 구간에서 고래들이 롱 포지션을 늘리고 있다는 점

장기 보유 고래들의 매도세가 줄어든다는 것은 시장에 풀릴 수 있는 공급량이 감소하고 있다는 의미로 볼 수 있다. 여기에 대형 자금이 낮은 가격대에서 상승 방향 베팅을 강화하고 있다면, 이는 보통 사이클 말기보다 초기 또는 중반부에서 자주 나타나는 자금 흐름에 더 가깝다.

왜 ‘폭등’이 아닌 3~5배 상승일까

과거 비트코인은 약세장 저점 이후 수십 배씩 급등하는 장면을 여러 차례 보여줬다. 하지만 이번에 제시된 전망은 그보다 훨씬 보수적인 3~5배 수준이다. 이는 시장이 이전보다 훨씬 커지고 구조적으로 성숙해졌다는 점을 반영한 해석으로 볼 수 있다.

비트코인 시장 규모가 확대됐고, 기관 자금 유입도 과거보다 체계적인 형태를 갖추고 있다. 이런 환경에서는 예전처럼 짧은 기간에 수직 상승하는 패턴보다, 속도는 다소 느리더라도 추세적으로 우상향하는 흐름이 나타날 가능성에 더 무게가 실린다.

이번 사이클의 특징으로 볼 수 있는 요소

• 시장 규모 확대에 따른 변동성 완화
• 기관 자금 유입으로 인한 가격 구조 변화
• 급등형 랠리보다 단계적 상승 가능성 부각

앞으로 체크해야 할 관전 포인트

다만 온체인 지표는 어디까지나 시장 심리와 자금 흐름의 방향을 읽는 참고 자료일 뿐, 정확한 시점이나 목표 가격을 보장해주지는 않는다. 따라서 향후 시장을 판단할 때는 몇 가지 조건이 계속 유지되는지 살펴볼 필요가 있다.

• PnL 지수의 365일 이동평균이 바닥권에서 다시 반등하는지
• 고래들의 롱 포지션 확대가 이어지는지
• 장기 보유자들의 매도 중단 흐름이 유지되는지

만약 주 대표의 시나리오가 실제로 전개된다면, 비트코인은 단기 폭등보다 계단식으로 가격을 높여가는 상승장에 들어설 가능성이 있다. 결국 이번 사이클이 정말 완만한 3~5배 상승으로 이어질지는, 앞으로 고래 자금이 어떤 방향으로 움직이느냐가 결정적인 단서가 될 전망이다.

출처 :: https://www.coinddak.com/news/articleView.html?idxno=8520