골드만 추적 AI 메모리주, 고점 대비 51% 후퇴…챗GPT 등장 이후 가장 큰 조정

AI 메모리주 급락, 고점 대비 반토막 수준

골드만삭스가 집계하는 AI 메모리 관련 종목 바스켓이 지난 6월 기록한 고점에서 무려 51% 하락한 것으로 나타났다. 블룸버그 기준으로 보면, 이는 2022년 11월 30일 챗GPT 출시 이후 가장 큰 낙폭이다.

해당 바스켓은 6월 22일 당시 챗GPT 출시일 대비 누적 수익률 1,202%까지 치솟으며 정점을 찍었다. 그러나 11월 5일 기준 누적 상승률은 540% 수준으로 내려왔다. AI 열풍의 핵심 수혜군으로 평가받던 메모리 반도체 종목들이 몇 달 사이 그동안의 상승분 상당 부분을 되돌린 셈이다.

특히 눈에 띄는 점은 고점 형성 이후 136일이 지났음에도 뚜렷한 저가 매수세가 확인되지 않고 있다는 점이다. 단순한 숨 고르기보다, 시장의 기대가 빠르게 식고 있다는 해석에 무게가 실린다.

1,202%까지 치솟았던 랠리, 하락도 가팔랐다

이 바스켓의 흐름을 되짚어 보면, 상승세는 최근 1년 반 동안 특히 집중됐다. 2023년부터 2024년까지는 누적 수익률이 대체로 0~150% 범위 안에서 비교적 완만하게 움직였다.

이후 2025년 초 한 차례 흔들린 뒤, 하반기부터 상승 기울기가 급격히 가팔라졌다. 그리고 2026년 상반기에는 사실상 수직 상승에 가까운 흐름을 보이며 누적 수익률이 1,200%를 넘어섰다.

하지만 상승 속도가 빨랐던 만큼 조정도 거셌다. 6월 고점 이후 급락한 뒤 여름철 반등 시도가 있었지만, 이전 최고치에는 한참 못 미쳤다. 이후 가을로 접어들면서 낙폭은 다시 확대됐다. 이는 과도하게 몰렸던 기대감이 짧은 시간 안에 해소되는 전형적인 과열 조정 국면으로 볼 수 있다.

2025년 4월 급락과 비교하면 이번 조정은 더 깊다

물론 이번이 처음 맞는 큰 조정은 아니다. 이 바스켓은 2025년 4월 8일에도 고점 대비 44% 하락한 적이 있다. 당시에도 시장 충격은 상당했고, 이전 고점을 회복하는 데 14개월이 걸렸다.

특히 2023~2024년 기간의 조정이 대부분 20% 안팎에서 마무리됐다는 점을 감안하면, 당시 44% 하락 역시 상당히 이례적인 움직임이었다.

그런데 이번 하락은 그때보다 7%포인트 더 깊다. 더 우려되는 부분은 하락 이후의 반응이다. 2025년에는 저점 확인 뒤 비교적 빠르게 낙폭을 만회했지만, 이번에는 136일이 지나도록 방향성이 아직 아래를 향하고 있다. 골드만삭스와 블룸버그가 “아직 매수세가 들어오지 않았다”고 평가한 배경도 여기에 있다.

AI 투자 둔화 우려, 반도체를 넘어 위험자산 심리까지 압박

시장 참가자들이 이번 조정을 예의주시하는 이유는 단순히 메모리주만의 문제가 아니기 때문이다. 핵심 배경에는 AI 투자 속도 둔화 가능성이 자리하고 있다.

그동안 빅테크의 데이터센터 확장과 AI 인프라 투자는 메모리 수요 확대의 가장 강력한 논리였다. 따라서 관련 투자 계획이 느려질 수 있다는 의심만으로도 반도체 업종 전반은 민감하게 흔들릴 수밖에 없다.

이 흐름은 암호화폐 시장에도 간접적인 영향을 줄 수 있다. 최근 몇 년간 AI는 위험자산 전반의 투자 심리를 주도한 대표 테마였고, 비트코인(Bitcoin)을 포함한 디지털 자산 역시 같은 유동성과 성장 기대의 수혜를 받아왔다.

만약 주도 섹터의 상승 모멘텀이 꺾인다면, 투기 성향 자금의 위험 선호도 함께 약해질 수 있다. 특히 AI 관련 토큰처럼 테마 의존도가 높은 자산군일수록 이런 변화에 더 민감하게 반응할 가능성이 크다.

• 고점 대비 낙폭: 51%
• 정점 당시 누적 수익률: 1,202%
• 11월 5일 기준 누적 수익률: 540%
• 고점 이후 경과 기간: 136일

앞으로 확인해야 할 핵심 변수

당분간 시장이 주목할 포인트는 크게 두 가지다.

1. 50% 안팎에서 하락이 멈추는지

현재 조정폭은 이미 상당한 수준에 도달했다. 따라서 이 구간에서 저가 매수세가 유입되는지, 그리고 실제로 바닥을 다지는 흐름이 나타나는지가 첫 번째 체크포인트다.

2. 빅테크의 AI 설비투자가 실제로 둔화되는지

두 번째는 AI 인프라 투자 계획의 변화 여부다. 만약 주요 기술기업들이 데이터센터 및 AI 설비투자 속도를 늦춘다면, 이번 조정은 단기 가격 조정을 넘어 실적 기대치 재평가로 이어질 수 있다.

반대로 메모리 관련 종목들이 하방을 다지고 반등 기미를 보인다면, 이는 반도체 업종뿐 아니라 위험자산 전반의 투자 심리 회복에도 긍정적으로 작용할 수 있다.

비관론이 항상 끝은 아니었다

한편 지나친 비관론을 경계하는 시각도 존재한다. 2025년 4월 44% 급락 당시에도 시장 전반에는 부정적 전망이 팽배했지만, 결국 해당 바스켓은 14개월 뒤 이전 고점을 회복했다. 이후에는 오히려 가장 강한 상승 구간이 이어졌다.

즉, 이번 51% 조정이 단순한 붕괴의 시작인지, 아니면 과열 해소 후 재평가를 위한 구간인지는 아직 단정하기 어렵다. 다만 현재로서는 매수세 부재와 AI 투자 둔화 우려가 시장의 가장 민감한 변수로 떠오르고 있다.

출처 :: https://www.coinddak.com/news/articleView.html?idxno=9421